一级半市场是怎样形成的？
第二阶段
这个阶段应该是1992到1998。特点:
一个是叫它？历史问题股？原始股逐渐减少，认购证随着网上认购等方式的出现逐渐消失。员工股？、?法人股？(法人股主要是个人在网上和STAQ系统炒的)。
二、炒作的主题是职工股？新股发行之日起3年后上市流通？法规和巨大的财富效应。
第三，一级半的地域范围开始从上海、深圳向全国扩散。一级半不再是上海人和深圳人的专利，而是活跃在四川、东北、武汉等地。
第四，一级半市场也开始出现层级，直接街对面1.5级？(比如？红庙子？)，还有区域专柜市场(比如？淄博专柜？)，以及全国性的OTC系统(比如北京？STAQ？系统)等。
第三阶段
这个阶段应该是1999到2003年。这一阶段的特点:
1，各种政府经营的区域和全国场外市场，场外市场等。被列入国务院1998号文件(10)？一刀切？中间切断，但面对面形式的民间自发形成？1.5级？市场的影响不是很大，但一定程度上促进了百姓？1.5级？2000年上海等地也出现了新的一角半型？拍卖？(被紧急叫停后)；
2.随着公司法和证券法的颁布，中国的？内部职工股？问题解决了。员工股？也开始戒了？1.5级？与此同时，市场上的自然人股？、?法人股？又开始登上市场；
3.风险投资的概念已经引入中国，纳斯达克正在风靡全球，那么？技术局？创业板？全流通？深圳等概念开始进入人们的内心，尤其是深圳？创业板？概念企业股票的炒作是最疯狂的。
4.炒作的主题是什么？创业板？全流通的概念，纳斯达克的高科技概念等。
5.在这个阶段，被炒作的企业标的开始从上海、深圳转向四川、陕西，大量一级半公司从四川、陕西等西部地区而来，资本市场也开始？西部大开发？。
第四阶段
这个阶段应该是2003年到2005年。这一阶段的特点:
首先，中国二级市场开始陷入持续低迷，IPO停止，股市融资功能基本丧失，股价持续下跌，解决了？股权分置？问题成了管理层的当务之急，创业板还看不到启动的迹象。在如此无望的国内首次公开发行(IPO)和过早夭折的创业板市场中，许多企业被迫推出？海外上市？国旗，所以这个阶段？1.5级？企业都是？海外上市？对于主题，其中？陕西杨凌博迪森？它是一个代表。一级半中心主要分布在陕西、四川等西部地区，其他地区很少。
其次，国内一等半财富神话破灭，现阶段几乎没有一等半投资者可以通过海外上市成功实现。所以这个时期也是一个一个半骗局的时代，一个一个半普遍被质疑的时代。用什么？1.5级？，开始以产权交易的形式参与一级半市场的相关活动。
再次，这一期的一级半也被炒作了？员工股？法人股？创业板股票？等到你转向各种？境外上市自然人股？甚至直接？美股？OTCBB、纳斯达克等。开始成为一级半熟悉的焦点。一句话，中国？1.5级？变成了美国OTCBB & amp；纳斯达克预备委员会。最后，这一时期还有一个显著的特点，就是公司法和证券法再次修订，多层次资本市场、私募配售、非上市公司公开发行等新概念开始出现。三板？重新开放，产权交易机构也重新介入？1.5级？在中国，场外交易有了新的希望。
第五阶段
这一阶段将于2006年开始。为什么说2006年将是一年级半新生的开始？我想我们可以从这几个方面看出端倪:
首先，2005年底新《公司法》和《证券法》的修订确立了建立多层次资本市场的必要性和紧迫性。如果说1998的证券法直接导致了中国多层次资本市场的早逝，那么2005年的新证券法则为多层次资本市场带来了新生，上半年也是多层次资本市场的有机组成部分。
第二，06年1月，停滞多年？股权转让代理制？俗称三板？场外市场率先扩容，三板开板说明管理层不能再不管了？未上市公司股权转让？事实的存在。“三板”的设立也为一级半市场的股权转让企业提供了新的出路和新的炒作题材。
第三，2006年5月以后，停滞了一年多的二级市场扩容和IPO将重启，中国证券市场将恢复融资功能，这是为什么？1.5级？二级市场企业上市打开了空间，一级半参与者有可能重温当年？原始股？员工股？发家致富的旧梦。第四，一直困扰中国股市的2006年股改即将结束？股权分置？问题将彻底解决，中国股市轻装上阵，发展空间无限广阔。这作为场外交易无疑会受到极大的鼓励？1.5级？。
总之，新《公司法》和《证券法》为中国多层次资本市场的建设提供了法律依据。三板的设立标志着我国多层次资本市场建设正式提上日程；股票市场融资功能的恢复和股权分置问题的解决。二板市场的筹备将把中国股市从各种禁锢中解放出来，开创一个新局面，创造前所未有的良好条件。更重要的是，证监会已经开始熟悉了？未上市公司？据说股权转让的紧迫性？监察部2？正在准备中；而各地的产权交易机构也不甘落后，以柜台交易为主要内容的产权交易平台也在建设中。中国多层次资本市场必将到来，而在多层次资本市场建设过程中，一级半市场的公开化、法制化、规范化、市场化将是不可阻挡的趋势。
警惕一级和半级市场的欺诈行为
第一种方式是一些企业和？地下庄家？联手提前包装公司业绩，实施高分红，再对外推销。既然股权还在自己手里，这些分红只是分配？自己人？目的是为了做一个好看的？投资回报记录？。一旦出售股权，就再也不会实施分红了。
第二种方式是黄牛花钱从一些证券公司购买账户持有人的注册信息，然后招募油嘴滑舌的业务员来做？电话轰炸？，发展客户。二级市场的股东是有资金和投资意向的人。这些人是什么人？黄牛？看来很有可能发展成？一级半市场？参与者。一位孙女士告诉记者，总有很多投资公司给她打电话，向她推荐原始股，让她多找几个朋友来公司看看，享受免费吃饭、免费旅游等很多社交活动。问了这些业务员，孙女士才知道自己的电话号码是开户的证券公司营业部泄露的。？黄牛？告诉记者，他们的主要销售对象是信息来源较弱的普通投资者，尤其是老年人，因为他们往往知识结构陈旧，信息闭塞，风险控制能力较弱。
第三种方式是很多咨询公司用的？免费股评会？以的形式吸引目标客户。会上，他们以演讲的形式向客户群体传达了一些致富的典型案例，以烘托股评会的气氛，然后向大家发放公司拟推广的股份公司投资价值分析报告、商业计划书等传单，从公司的行业潜力、长远目标、未来丰厚回报等方面引诱投资者。这种炎症活动容易传染？心服口服？投资者。
第四种方式是打？海外上市？主题卡。一些咨询公司会以百度、搜狐等公司海外上市成功为例，用一些混淆视听的字眼暗示海外上市的前景，在一些权威媒体上打广告，让投资者以为自己可以迎头赶上？海外上市？顺风船一夜暴富。其间，黄牛？专家利用投资者不了解原始股背景和相关金融法律知识的特点，利用市场缺乏相应的法律法规来忽悠投资者。