风险投资的运作有哪些阶段？
(1)投资选择
其主要工作是获取、筛选和评估投资计划，并做出是否投资的决定。从众多没有或只有少量商业历史记录的创业型企业中选择最赚钱的投资项目，不仅是核心，也是风险投资区别于其他投资形式的特点之一。
一般投资公司在考察投资项目时，侧重于财务分析和物质保障，投资回报率或净现值是项目选择的关键因素，其实质是降低投资风险，保证投入资本和收益的安全回收。然而，当风险投资公司选择投资项目时，财务分析处于次要地位。由于大多数风险企业面对的市场是未知的，市场预测和财务预测的准确性很难得到保证，风险企业的科技含量和创业者的素质成为项目选择的首要条件。
一般情况下，风险企业的创业者既是企业的经营者，又是技术的持有者，因此他们往往成为风险企业能否获得风险投资的关键，而风险投资公司往往对风险持积极态度，希望将高风险转化为高回报。
(2)协议阶段
风险投资公司在完成项目选择后，需要与确定的风险企业进行实质性讨论，就财务、监管、控制、退出、投资方式、知识产权、投资条件等相关权利义务进行协商，最终形成具有法律约束力的合资文件。
A.投资安排。风险投资公司根据对被投资企业未来价值的预测，确定其投资额和换取股份的比例。一般选择参与投资的方式，以获得企业证券作为投资条件。
B.投资控制机制。为了降低风险和保护股权，通常在协议中规定保护股权的方式，如技术转化价值的确定、科技成果的界定、战略合作伙伴的选择、股东结构、董事会席位的分配、经理人员的选拔等。
C.资本投入和退出的时机和方式。除了风险投资企业为启动投入的种子资金，风险投资通常还需要在未来不同的发展阶段与风险投资企业协商增资。此外，风险投资的回收期、风险投资公司出售股份的时机和规范、被投资公司股份上市的时机和方式，或者被投资公司未能实现预期财务目标时应承担的责任，也是影响双方合作的重大问题。
D.参与企业管理的方式和激励企业经营者的方式。应确认风险投资公司参与风险企业决策和协助经营管理的范围和程度。
(3)投资管理阶段
风险投资的管理阶段是风险投资运作的实质性阶段。合同签订后，风险投资公司按约定将资金投入风险企业，参与被投资企业的经营管理。通过各种机制，发挥增值作用，帮助企业提高业绩，扩大生产、销售和产品开发，提高效率和生产率，为投资者提供最大回报。
通常情况下，风险投资公司拥有市场调研、生产计划、经营战略、财务、法律等方面的管理专家，在社会上拥有广泛的信息和关系网络，不仅可以为风险企业提供各种咨询和服务，还可以帮助企业建立规范的管理制度、管理机制和激励机制。必要时，还可以为企业寻找所需的专业管理人才。风险投资公司对风险企业的投资管理有助于提高创业成功率，降低投资风险，降低风险企业家创业失败的风险，激发科技人员创业的积极性。
风险投资公司参与风险企业的管理，可以将自身的智力和资金优势与风险企业的技术优势相结合，将低价值的初创企业变成高价值的成熟企业。
(4)退出阶段
无论风险投资对企业的推动有多大，其追求的最终目标是尽快收回投资，同时获得高额回报，这是风险投资公司循环运作的关键环节。若干年后，无论风险企业成败，风险投资公司都会退出风险企业。根据被投资企业的经营状况和外部金融环境，有三种退出方式:
A.公开发行和上市。这是风险投资退出的一个主要方式。风险投资公司可以在二级市场上套现股票，收回投资和收益。然而，要实现这一步，风险企业必须经营状况良好，财务结构健全，具有持续增长的潜力，并符合政府和法律对上市公司的要求。只有少数风险投资项目可以通过这种方式完成。
B.并购。由于企业业绩增长预期、时机等因素，企业无法公开发行股票和出售股票期权，最终以收购作为风险投资的退出方式。风险投资公司将其在风险投资企业中的股份转让给其他投资者。
C.公司清算。被投资的风险企业因经营不善宣布破产并对公司进行清算，风险投资的高风险体现为高比例的失败。
(5)总结
当风险投资人确认投资不能再发展或者增长太慢，在一定时间内难以获得高收益时，就会果断退出，将返还的资金用于下一轮投资。如果造成了损失，只能靠成功的投资项目来弥补。风险投资的退出是风险投资过程中不可或缺的关键环节。只有风险投资能够成功退出，才能给投资者带来预期的投资收益，使他们对风险投资产生兴趣并提供资金。只有风险资本从以前的风险投资项目中退出后，才能在新的项目中重新使用，使总量决定的资本、人力、物力得以循环利用，不断促进以高科技、创新型企业为中心的风险投资企业的发展壮大，使其不断发挥催化和促进作用。