南方轴承的公司优势
公司的核心客户是法雷奥、博世、麦格纳等世界顶级汽车零部件制造商，以及本田、铃木、雅马哈、大长江等领先的摩托车制造商。其中法雷奥和博世的供应匹配系数分别达到30%和10%，成为第二大供应商，仅次于全球最大的滚针轴承制造商舍弗勒。
公司在国内同行业中具有明显的先发优势。自2002年起，公司进入全球主要起动机制造商法雷奥公司的全球主机市场采购体系，并以此为契机加大对其他国际汽车零部件巨头的市场开发。目前公司是国内滚针轴承行业唯一进入国际配套件全球采购体系的企业。
公司技术研发能力突出。公司自主研发了多密封轴承，掌握了独创的热处理工艺，大大提高了产品寿命和可靠性，有效降低了成本，使其生产的滚针轴承可与世界滚针轴承龙头企业舍弗勒的产品相媲美。此外，相对于中国轴承行业的整体定位，公司滚针轴承定位中高端，产品毛利率稳定在45%左右，远高于25%的行业平均水平，盈利能力较强。
由于下游需求旺盛，公司近四年产能利用率超过100%。2010年，公司滚针轴承和超越离合器订单完成率分别仅为79.5%和84%，产能扩张迫在眉睫。公司本次募集资金主要用于精密滚针轴承和单向轴承装配项目的开发建设。项目建成后，将增加5000万套精密滚针轴承、300万套超越离合器和654.38+0万套OAP(单向皮带轮总成)的年产能。募投项目将有效解决公司目前的产能瓶颈压力，OAP产品将填补国内“具有自主知识产权的OAP产品”在国际主机市场的空白，成为公司新的利润增长点。
盈利预测及估值:以发行后总股本8700万股为基准，我们预计公司10至12的摊薄后每股收益分别为0.41元、0.66元和0.88元。11年和12年，公司净利润增长率分别达到60.9%和33.3%。结合同行业可比公司估值，我们给予公司2011年29-33倍PE，合理价值区间为19.6438+04。