完整的融资流程()
融资，看似是一个高深莫测，毫无章法的过程，其实只是几个关键步骤。明白了，融资就好办了。
一、私募股权投资流程概述
第一阶段:从获取项目资料到签订采购协议。
1.PE项目组在获得项目信息后，会进行初步的项目筛选，不符合PE投资标准的项目会被淘汰；
2.对于有吸引力的项目，PE分析师会进行市场调研和公司调研。如果目标公司的行业特征、公司的市场地位、公司的估值、公司管理层的眼光等关键条件符合PE的投资标准，PE分析师会精心准备一份投资备忘录；
3.投资备忘录将提交给投资委员会审查。如果论证有价值，将批准PE成立项目组，由项目组组织尽职调查；
4.PE项目组组织第三方进行尽职调查。尽职调查必须由目标公司的管理层进行协调。调查结束后，第三方调查机构将出具尽职调查报告；
5.PE项目组与第三方调查机构和目标公司管理层讨论了尽职调查报告中反映的重要问题，澄清了所有疑问。尽职调查报告提交给投资委员会，PE项目组和投资委员会讨论报告中披露的重要问题，并讨论最佳解决方案。若投委会认为项目仍有投资价值，则批准PE项目组开始合同谈判；
6.PE项目组在律师等专家的帮助下设计交易结构，与目标公司的企业主、管理层就关键问题进行沟通；
7.在律师的帮助下，PE项目组与目标公司的业务就条款清单的细节进行谈判，直至达成一致；
8.在律师的帮助下准备并签署相关法律文件；
9.在律师的帮助下，完成收购所需的所有行政审批。
第二阶段:从签订购房协议到成交。
根据收购方式的不同，第二阶段的交易流程会有些不同。
资产收购:
1.在过渡期内(从签约到交割)，PE项目组向目标公司派驻代表，监督目标公司的日常经营情况，以及目标公司的业务和管理层是否进行了重大资产处置、对外担保和抵押活动。
2.在律师的帮助下，PE完成了离岸控股公司的设立等相关法律事宜。
3.在律师的帮助下，PE和新公司的其他股东(通常是原企业的所有者和管理层)起草新公司的章程，指定新公司董事会成员和法定代表人的人选，完成新公司在东道国的设立。
4.PE项目组组织实施补充尽职调查，即在前期全面尽职调查的基础上，主要调查企业在过渡期内的财务状况，确认目标公司资产负债表发生实质性变化。
5.支付货款并完成交货。
股权收购:
1.在过渡期内，PE项目组向目标公司派驻代表，监督目标公司的日常经营情况，以及目标公司的所有者和管理层是否进行了重大资产处置或购买、对外担保或抵押活动。
2.在律师的帮助下，PE完成了离岸控股公司的设立等相关法律事宜。
3.在律师的帮助下，PE和新公司的其他股东(通常是原企业的所有者和管理层)起草新公司的章程，指定新公司董事会成员和法定代表人的人选，完成新公司在东道国的设立。
4.PE项目组组织实施补充尽职调查，即在前期全面尽职调查的基础上，主要调查企业在过渡期内的财务状况，确认目标公司资产负债表发生实质性变化。
5.支付货款并完成交货。
第三阶段:从交易结束到退出。
收购后，PE获得了企业的控股权和董事会的主要席位。之后PE会致力于通过各种手段提高被收购企业的核心竞争力和市场地位，并考虑在适当的时候退出，实现投资回报。
1.成立项目协调小组，全面负责收购后整合的规划和实施；
2.聘请和任命优秀的CEO和CFO进驻被收购企业，与原企业管理层一起，* * *将负责企业的日常管理事务，保证企业的平稳运行；
3.帮助企业的新管理层改进和实施所提出的发展战略；
4.帮助企业整合行业内的资源，包括寻找能够产生协同效应的收购对象，引入人力资源，加强与主要供应商和客户的联系；
5.帮助企业开拓海外渠道，进入海外市场。6.根据市场情况计划和实施退出计划。
二、项目初选
项目初选是PE发现投资机会的过程。这个过程包括两个方面:一是有足够多的项目可供筛选，二是用经济方法筛选出符合投资标准的目标公司。
1，项目源
为PE提供项目信息的个人或公司称为项目中介。项目中介机构包括律师(事务所)、会计师(事务所)、咨询公司、投资银行、行业协会以及具有广泛人际关系的个人。在某些情况下，尤其是联合男生的情况下，同行业会成为项目的来源。PE将积极拓展项目来源，如参加各种展会、各种形式的投融资座谈会，积极联系当地产权交易中心、招商办等机构。
2.市场调查
项目开发阶段分为创立期、早期、成长期和成熟期。PE倾向于后两个阶段的投资；在个别情况下，PE也会考虑投资建立早期企业，但创业者必须有丰富的经验和优秀的管理能力。
第一件事是市场调研；行业研究的工作是准确界定目标公司的主营业务。从大行业到细分行业，再到商业模式/盈利模式，甚至目标客户；通过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局、政策影响的分析，PE获得了对目标公司的初步了解。
国家统计局、行业主管部门、专业电子数据库、行业协会、行业专家等都是行业数据的来源，而互联网、书刊、电话、行业会议展览等是获取信息的渠道或工具。
3.公司研究
公司调查的目的是:确认目标公司在商业计划书中陈述的业务信息的真实性；了解商业计划书中没有描述或无法通过商业计划书表达的内容，如生产流程、员工精神面貌等；找到目标公司目前经营中存在的主要问题，这些问题能否解决，将成为PE前期投资决策的重要依据。这些问题不仅包括技术方面，还包括税收、法律和产权关系。增进对行业的了解，重新评估企业未来的发展战略和市场定位；与目标公司管理层密切接触，观察管理层的性格、价值观、经营理念、经验和能力，通过沟通建立相互了解和信任，就投资、股权比例等事宜交换意见。
4.投资备忘录
投资备忘录整合了商业计划、行业研究和公司研究的所有有效信息。以下信息应反映在投资备忘录中:
一个目标公司:发展历史、主营业务、管理、融资结构、市场地位。
投资亮点
c行业概况:市场容量的历史数据和预测，周期性和季节性，产品或服务的价格趋势，政策影响，市场驱动因素和限制因素。
d竞争格局:波特的？五力分析模型？前10竞争
e .财务信息要点
财务风险
g建议:放弃项目或提交投资委员会进行尽职调查。
5.条款和条件列表
即股权投资条款清单是PE与企业主就未来投资往来达成的原则性协议。条款清单规定了PE对被投资企业的估值和拟投资金额，还包括被投资企业的主要义务、PE要求的主要权利、投资交易的前提条件等。
第三，尽职调查
尽职调查由PE委托独立的第三方专业机构实施。由第三方完成尽职调查的目的:一方面是为了让PE项目团队更加清楚潜在投资机会的盈利潜力和风险，尽量避免主观情绪因素的影响；另一方面也是为了克制PE的投资冲动，避免潜在的法律纠纷。
1.尽职调查的内容
财税尽职调查、法律尽职调查、运营尽职调查为必要内容，分别由会计师事务所、律师事务所、PE的项目经理实施或聘请行业专家协助项目团队实施。有时会进行业务尽职调查、环境、技术和管理背景尽职调查。
2.时间
1?三个月完成，具体时间长短由调查范围的大小、管理层是否配合、史料是否齐全可及、项目本身的时间要求决定。尽职调查结束后，调查机构将使用1？2周整理数据，完成调查报告，提交给PE。
3.成本。
尽职调查的费用应由PE承担。如果投资成功，尽职调查费用将作为总投资的一部分计入；投资未完成的，计入基金管理费用。
尽职调查组织
成立一个项目组，负责所有事宜。
尽职调查的作用
尽职调查是否以买方(投资者)付款的形式结算？信息不对称？问题？卖方永远比卖方更了解企业的价值和面临的问题。PE将通过尽职调查获得以下信息:
企业的价值。根据财务尽职调查，PE会对目标公司进行评估，这是尽职调查最重要的任务；
b .企业的经营状况和发展潜力；
c .影响企业未来现金流量、营运资金、资本支出和资产处置的任何重大事项，如应收账款及其账龄结构、债务总额和到期债务、对外担保、资产抵押、新增产能计划/需求、市场拓展计划/需求等。；
d .任何影响企业未来生存、经营和发展的重大问题，包括但不限于税务问题(如偷税漏税)、法律问题(潜在公诉、合同效力、产权归属)、政策问题(如限制外资准入)、环境问题、经营问题(如管理层的能力和眼光)、市场环境等。
简而言之，尽职调查的任务是什么？发现价值和问题？。？发现价值？意味着调查报告为买家的投资决策提供了可靠的数据。？找到问题了？指为PE提供的揭示投资面临的重大、现实和潜在问题的调查报告。
3.尽职调查后的评估
第四，收购过程
收购过程就是从意向到实现的交易过程。在收购过程中，交易双方都要投入大量的人力和财力，除了双方内部的高层管理人员，还要聘请昂贵的律师或专业顾问。
收购过程分为谈判签约、过渡阶段、交易结束三个阶段。
1，谈判签约
从高风险资产中剥离附属业务
谈判签约的核心之一是确定交易标的；交易的对象不一定是目标公司的全部资产或全部业务部门。很多情况下，PE出于实施集中化战略或者在收购后规避风险的考虑，会要求目标公司的企业对一些与企业未来发展战略无关的业务部门或者一些价值有争议的资产等进行授课。，而目标公司会详细执行吗？消除？这个过程叫做剥离。分拆是指公司出售其子公司、业务部门或部分资产的活动。
剥离的另一个典型案例是，通过股权收购获得的多元化企业需要集中精力提高其和谐竞争力。
剥离价值有争议的资产(高风险资产)也是PE在收购过程中经常提出的要求，最典型的就是应收账款。
交易价格和交易结构
因为PE主要投资非上市公司，大多数情况下没有市场化的交易价格(比如上市公司的股价)。最终的收购价格是PE和企业主一对一谈判的结果，双方都能接受。
交易结构设计是PE的重要工作，包括收购方式(股权收购或资产收购)、支付方式(现金或股权置换)、交割时间、股权结构(离岸或内资、股权比例)、融资结构、风险分配、违约责任等安排。
交易结构的设计要充分考虑东道国、母国和离岸金融中心的所得税法律、行业准入和外汇管制，还要考虑如何有效隔离交易带来的潜在风险。
相关法律文件和协议包括:购买协议或增资协议、股东协议、登记协议。
2.过渡阶段
3.交易结束
动词 （verb的缩写）收购后
收购成功不等于收购成功；收购成功在于PE？满足了退出被收购公司的代价，才能得到满足？退出价格，PE收购目标公司后必须提高企业价值。这个过程就是PE的价值创造过程。
收购后PE面临的第一个问题是收购后的整合。整合的直接目的是确保投入到企业中的生产要素在思想、组织和运营层面以更高效的方式组织起来。
整合的成功意味着一个好的开始；从此，PE创造价值有两个基本选择:内向和外向；向内:企业被收购后，PE将重新选举董事会并选出董事、CEO和CFO，完善企业的决策程序，加强管理层的执行能力，为企业提供运营支持，包括财务控制、质量控制、流程再造、供应链管理、激励计划和人力资源。向外:PE可以以目标公司为平台，通过纵向或横向的行业整合，产生规模经济和协同效应，提高产品销量；利用PE的全球资源，帮助企业引进先进技术和人才，避免国际知识产权纠纷，促进企业乃至整个行业的技术升级。
在整合期及随后的几年里，PE将继续加大投入，更新设备，改进技术，培训员工，改善生产环境，减少排放，拓展销售渠道，努力提高企业的经营业绩。
从最初接触项目开始，PE就在考虑退出的方式。IPO或出售是一种理想的方式。当然，如果整合失败，亏损严重，就要考虑管理层回购或者破产清算。M&A是一个高风险的商业互动。英国一项研究表明，PE参与的MBO案例中，465，438+0%以破产清算告终。
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