拿京东来说，它值钱的地方是哪？

摘要：京东的挑战在于管理者意识维度的切换——从初期的跑马圈地和粗放式扩张，转向真正的用户服务者和运营者，以及供应链效率的绝对领导者，这需要战略上的清晰性和管理上的授权。

尽管京东在2017年终于实现了持续经营业务归属股东的年度净利润（1.168亿元），而2016年同期则净亏损20亿元，但如果不考虑利息等其他收入贡献/成本，单就持续经营业务的运营利润（更能体现京东的持续盈利能力）而言，却仍然是亏损的——2017年全年亏损额为8.355亿元，而2016年同期为亏损12.52亿元。

盈利能力的仍然羸弱在第四季度中有所表现，在该季度，归属于普通股股东的持续经营净亏损为9.09亿元，2016年同期为亏损12.61亿元，不算利息等其他收入贡献/成本因素，持续经营业务的运营亏损额为15.96亿元，相比2016年的3.385亿元亏损明显放大。

对京东而言，要想提高盈利能力（直接体现为持续经营业务的运营利润水平），最主要的来源就是提升净收入的增长速度和毛利率（其中来自第三方平台的交易增长和相关服务，又是主要动力），并有效控制订单履行等主要期间费用。财报显示，它在这些方面喜忧参半。

在2017年全年，其营收增长仍然勉强站在了40%以上（40.3%），按照尹生独有的计算方法换算成与阿里更具可比性的运营化收入（京东口径的收入减去销售成本和履行成本这两项主要的外购成本，并对收入中的服务化收入进行调整）后，同比增长更是达到48.8%，但相比主要的竞争对手阿里巴巴，就显得逊色多了——在2017自然年度，阿里巴巴的营收增长率高达57.9%。

而如果单看第四季度以及对2018年第一季度的业绩指引，则增速下滑的势头会更加明显：在第四季度，京东的营收增长为38.7%，根据京东预计，接下来的2018年第一季度营收增收增速介于30~33%，按照调整后的运营化口径，第四季度的收入增速仅为30%，接下来的这个季度预计也仍然位于这个水平上下，这还是考虑了毛利率会反弹到2017年第三季度的水平的情况下得出的——而在第四季度，阿里的营收增速为56%，下个季度预计也在40%以上。

其实早在2016年4月份，京东就已经尝试布局京东之家线下体验店，目前已有21家，主营手机、数码、电脑等3C产品，同时涵盖家电、图书等京东其他品类。京东之家和京东专卖店均采用加盟直营的形式，对合作加盟商进行单店授权、统一管理。京东不但可以帮助加盟商进行智能选品，还可以通过分析某一区域消费密度和消费能力进行智能选址，甚至还能根据商品销售周期及竞品情况实现智能定价。

门店身后是京东的智慧供应链。海量SKU对于普通门店来说是个天文数字，但京东用大数据为门店提供备货推荐，完成自动补货和退货，有望实现“零库存”，可以大大降低成本、提高效率。所以门店唯一需要做的，就是做好对客户的服务，其他仓储、配送、售后等供应链服务都交给了京东。

门店还将获得京东供应链金融的全力支持，京东提供结算收支、佣金发放等全套解决方案，并为门店线下会员体系提供授信。

在过去电商的运营逻辑中，体验的提升往往意味着成本的提升。京东此次零售创新，将通过提供上述涵盖信息、商品和资金的全新零售基础设施，打造线上线下一体化的智能零售系统，帮助加盟合作商在成本降低的同时提升经营效率和用户体验。

正是由于这一整套的服务体系，使得京东之家和京东专卖店设立之初在没有大规模广告投入的前提下，通过精准的场景经营和用户经营，取得了远高于线下传统门店的效能。

从京东内部公布的一些数据来看：618当天河北保定京东之家万博店开业当天排队的消费者就超过了200米，当天日销118万。北京昌平永旺店甚至创造线下市场罕见的单日下单1096单、成效额123万元的纪录。虽然开业时间很短，目前来看，已开设的近百家门店大多已经处于盈利或盈亏平衡状态，经营情况普遍良好，由此可见这是一个“双赢”的局面。

在这个全新的互联网时代，出现了支付宝的便捷支付体验，里面还加入了投资理财、借贷等丰富的金融管理功能，但马云看到了现如今社会现金贷市场的鱼龙混杂，所以非常需要正规的整合，因此有了全新的微信平台全能财主进行合作，它结合了支付宝的芝麻信用，从而缓解了缺钱的尴尬局面，它的门槛又底，申请也简单所以吸引了非常多的忠实用户。

但阿里的挑战是，接下来它会面临越来越多的与物流合作伙伴成本正常化和税收与知识产权保护正常化相关的成本回归，以及在社会***治大趋势下，可能面临各方对超大型公司的重新认识和监管要求，这不但会提高其成本，增加业务的限制，更重要的是，可能会对其企业家/创业家精神产生某些消极冲击。