如何设立专项私募基金
发行私募基金，首先要有一个“私募基金管理人”。根据《证券投资基金法》，基金管理人是依法设立的公司或者合伙企业。根据证监会和基金业协会的解释，私募基金管理人适用同样的标准，即私募基金管理人是依法设立的公司或者合伙企业，自然人不能登记为私募基金管理人。所以要先成立公司或者合伙做私募基金管理人。
二。私募基金管理人的登记备案
今年2月，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》颁布实施，明确了全程登记备案制度。从此，私募基金管理人需要在基金业协会注册。根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定，私募基金管理机构应当办理登记手续。否则，不得从事私募投资基金管理业务活动。
第三，准备好所有的材料。
私募机构要分销产品，必然要和各种外部机构打交道，包括券商如证券公司、期货公司，渠道方如信托公司或公募基金，基金方以及销售渠道如银行或三方销售平台。在产品准备期，这些涉事机构会对私募管理人进行尽职调查，需要管理人提供相关材料。尽职调查的内容一般包括:
1.公司简介
介绍公司及主要人员的基本情况，主要包括公司成立时间、注册资本、股东、部门架构、投研团队、高级管理人员及核心投研人员的学历及工作背景等。在这部分的介绍中，要尽量突出核心人员的能力和优势，如高学历团队、学术权威、在国内外大型投资机构担任高管或投资经理的工作经验、著名明星股票分析师、资深实体行业背景、经历多轮熊市的实战经验、百万分之一的历史业绩等。
2.投资过程和风险控制程度
投资流程的介绍主要在于投资决策制度，比如是否有投资决策委员会，投票会议是如何组成和运作的；是否采用基金经理负责制或集体决策制；备选投资标的的选择过程，买卖的决策和操作过程等。各部门在投资和研究中的职责和合作机制。风控程度主要包括是否有风控部门、具体风控标准、风控操作流程等。
3.投资理念、投资策略、历史业绩和交易记录。
这方面可以介绍一下该股的投资理念是价值投资还是布局成长股；是分析企业运营、商品供求等基本面，还是根据人类普遍的人性弱点和认知偏差导致的行为偏差进行有针对性的操作，是追求大概率机会还是关注低概率黑天鹅事件等。投资策略可以介绍公司使用的投资方法和策略，如多空对冲或单边走势、高抛低吸或追涨杀跌、长期持有或波段操作、短线交易等。通过这些内容，外界可以了解自己的投资理念、投资方式、投资风格。投资除了比较抽象的投资思路和策略，还需要提供一些历史业绩，比如过去管理的各种产品或者单个账户的业绩。如果过往业绩是非阳光产品，业绩可信度不强，投资可能还需要提供一些之前的股票交割单或者期货结算单。为了有一个可信的历史业绩，大多数投资协会选择用自有资金发行首只阳光产品。
4.奖金；奖品
如果有组织或核心人员参加各种竞赛或评比的获奖记录，也可以作为介绍材料中的亮点，为自己加分。
第四，产品结构设计
产品结构是产品设计中最重要的元素之一。产品结构可以分为结构化和管理型。
1.结构性产品
在结构化产品中，产品份额分为不同的类型，每种类型的份额都有不同的权利义务。最常见的结构性产品分为优先级和劣后级(也称B级、风险级和普通级)，劣后级基金作为优先级基金承担全部损失或劣后级基金保证优先级的固定收益。通过结构化设计，优先级基金一般享有优先分配产品收益和保证本金安全的权利，而劣后级基金在承担产品大部分或全部风险的同时，可能获得更高的收益。
一般来说，私募基金管理人发行结构性产品有两种情况。第一种情况是投资基金的实力和知名度小，募集能力弱。这种情况下，投资客户在发行第一只私募产品时，往往会选择结构性产品，这样就不需要募集整个产品的全部资金，只需要投入产品规模的一小部分作为劣后级，然后从银行或信托资金池对接优先级资金，这样产品就可以成立，这样以后再想发行产品时，就可以拿出自己管理的阳光产品的历史业绩。另一种情况是，成熟的投资者为了追求更高的收益，主动选择发行结构性产品，通过结构性产品进行杠杆，追求更高的收益，同时承担更高的风险。
2.托管(非结构化)产品
在管理型(非结构化)产品中，所有份额享有相同的权利，承担相同的风险。相比结构性产品，更多的投资者更青睐管理型产品，因为管理型产品保本保收益的压力更小，压力更小，操作更舒适。据朝阳可持续发展数据库统计，截至6月7日165438，信托产品3318款，其中管理型产品1868款，占比56.3%。
动词 （verb的缩写）决定分销渠道
目前私募的渠道主要有信托渠道、公募渠道、私募备案和自主发行、有限合伙和伞形分信托。这些渠道各有不同的局限性和优势，这里我就一一介绍。
1.信托:信托是阳光私募最早的渠道，也是目前最重要的渠道。据朝阳可持续发展数据库统计，目前全市场已有3318只信托产品存在持续业绩公告。信托私募产品规模一般不低于3000万，300万以下的小地方有50个。参与股指期货交易的集合信托产品仅用于套期保值或套利，不能参与商品期货交易。信托产品不是纳税人，不需要为投资者代扣代缴个人所得税。结构性信托产品的优先级可以和银行的优先级资金对接。信托产品的表现一般在信托网站上公示，公信力最强。信托产品需要向信托公司支付信托通道费，还需要向托管银行支付银行托管费。
2.公募专户:私募基金可以通过基金公募专户发行私募产品。据朝阳可持续数据库统计，目前全市场存在并有持续业绩公告的公募账户有214个。公募和专户私募产品规模一般不低于3000万，300万以下的小地方有200个。股指可以做多也可以做空，也可以做商品期货。和信托产品一样，个人所得税是不代扣的。结构化公募产品的优先级可以和银行的优先级资金对接。业绩可以登录账户在公募基金网站上查询，公募账户的通道费是必须要交的，另外还要交银行托管费。
3.契约型私募:今年《私募投资基金监督管理暂行办法》颁布后，私募基金的可选渠道在信托、公募账户等原有渠道的基础上，增加了契约型私募注册和自主发行的选项。无规模起点的契约式私募的要求。投资者累计人数不得超过200人。投资限制少，股指期货和商品期货都可以做。不扣缴个人所得税。目前很难对接银行的优先级资金。估值、外部风控、托管可以由券商一站式解决，需要向券商支付一笔托管和服务费，低于信托和公募账户。
4.有限合伙:有限合伙基金要求没有规模起点，合伙人不超过50人。合伙企业需要向税务局申报投资者的个人所得税。另外，有限合伙制基金的一个缺点是，理论上任何投资人(合伙人)每次加入或者退出，都需要去工商局、税务局更换合伙人，而这些变更往往需要所有合伙人到场或者提供所有合伙人的证明，非常麻烦。有限合伙制私募股权基金的主要优势是对资金的投资几乎没有限制。有限合伙是一种企业形式，所以有限合伙企业不仅可以投资证券市场，还可以投资任何法律领域。当然，在实际操作中，有限合伙基金的合伙协议一般会根据实际情况对该基金的投资进行限制。在没有公募渠道和契约备案渠道的前几年，私募基金的发行主要依靠信托渠道。但信托产品的投资有很多限制，比如不能交易期货，所以当时很多想参与股指期货、商品期货等衍生品的投资机构都会选择发行有限合伙制产品。这两年，在有了投资限制少的两个渠道后，私募基金越来越少使用有限合伙制基金。
5.伞形子信托:伞形子信托严格来说并不是一个独立的产品，而是伞形信托产品下的子账户，只是收益由信托独立核算。对于资金规模较小的投资者来说，伞形子信托提供了一种以较低门槛发行阳光产品、展示业绩的方式。伞形子信托产品规模可小至654.38+00万，部分产品甚至2-3百万。伞形子信托产品可以管理，也可以通过投资单一劣后基金，对接信托优先级基金的方式进行结构化管理。大部分伞形自营信托做不了股指期货，融资融券，做不了大宗商品。此外，一些私募机构反映，其运作的伞形子信托存在交易速度慢的问题。
六、选择销售渠道:产品结构和分销渠道确定后，最终确立产品，解决产品资金来源。一种情况，产品资金完全来自投资公司或公司团队的自有资金。更常见的是，产品的资金大部分或全部来自外部资金，由此产生了产品如何筹资、销售渠道如何选择的问题。目前私募基金的主要销售渠道有基金管理人自营销售、券商销售、三方平台销售和银行销售。根据实际情况，你可以选择只通过其中一个渠道销售，也可以同时通过多个渠道销售。除了自销，其他渠道方一般都会收取一定的销售费用，具体会视情况而定。
1.自卖:自卖适合市场号召力强、市场影响力大的私募基金管理人。比如核心投研负责人，原来是公募明星基金经理，券商资管明星投资保荐人，券商明星分析师。有这样背景的投研负责人往往在业内有相当的号召力，在前期工作中积累了大量现成的客户资源。在这种情况下，私募基金管理人可以自行解决私募产品的募集问题。
而大部分私募基金管理人的核心人员可能在业内并不知名，客户资源也不是很丰富。这种情况下，自己销售会很困难，需要通过其他渠道销售。
2.券商销售:券商(证券公司、期货公司)对投资比较了解，对投资有信心。券商投资发行产品还可以获得佣金收入、渠道收入、服务收入等收入，以及结算量和规模存量的业绩提升，因此券商有强烈的合作意愿帮助投资发行产品。但券商销售存在的问题有:一方面，券商的高净值客户风险偏好相对较高，一般来说偏好高收益产品，难以接受低风险低收益产品。另一方面，大券商销售能力强，中小券商销售能力弱。
3.第三方平台销售:作为一家专业的私募产品销售机构，第三方平台的优势在于为不同风险收益偏好的高净值客户销售适合的产品给适合的客户，并可以通过自己的平台和合作伙伴，在法律法规允许的范围内向合格投资者进行私募基金的各种宣传。第三方对投资不像券商那么熟悉，有一个对账和跟踪的过程，进行一些比对和筛选。只有通过一定的筛选程序后，产品才能在网上销售。
4.银行销售:作为资金募集渠道，银行自有资金池和高净值客户资源量非常大。保证收益的结构性产品优先级资金一般是与银行资金池对接的资金。银行也有大量的高净值客户资源。银行高净值客户对银行的信任度高，容易接受银行推荐的私人理财产品。但银行对风险非常敏感，银行客户的风险偏好相对保守。一般来说，银行和银行客户更喜欢风格稳定、风险低的产品。此外，通过银行销售可能需要经过复杂的内部审计程序，这取决于银行的内部系统。
七。产品登记:私募基金募集成立后，需要在基金业协会私募登记平台进行产品登记。
根据《私募基金监督管理暂行办法》和《私募基金管理人登记备案办法(试行)》，私募基金管理人应当在私募和基金募集完成后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并按照私募基金的主要投资方向标明基金类别，填写基金名称、资金规模、投资人、基金合同等信息。私募基金备案材料齐全且符合要求的基金业协会，应当自收到全部备案材料之日起20个工作日内，通过网站公示私募基金基本信息。