如何看待中国概念股赴美“寒流”
首先主要是市场制衡，上市热潮背后的规则博弈。比如特朗普访华后虽然拿到了大单，但美国资本市场对这些并不满意。
其次，纳斯达克市场年均退市率高达8%。据统计，从1985到2008年，纳斯达克市场新增上市公司11820家，期间有12965家公司退市，所以这方面遇冷很正常。
再加上做空带来的巨大利益，为资本市场的参与各方提供了充足的动力，孜孜不倦地寻找上市公司的破绽，于是大量的肥猪纷纷落了空！
当然，如果仔细研究它的各种因素，我个人认为有两个原因:
第一，风暴的发生与中美监管规则的差异有关。
美国资本市场的监管特点概括为“宽进严出”。在纽交所和纳斯达克市场上市都是注册的，只要达到公司规模、财务指标等指标，就可以注册上市，几乎是“来者不拒”。有人做过一个比较:2005年8月，百度在纳斯达克上市，盈利记录只有两年。直到上市前一个季度，其净利润只有30万美元，仍然达不到国内中小板上市要求。
在美国资本市场，也可以采用反向收购(RTO)，也就是俗称的“借壳”，然后翻板实现“曲线上市”。OTCBB，一个拥有大量廉价壳资源的OTC市场，是买壳的地方。这是会员报价系统，上市股票只能在联网做市商之间交易，没有融资功能。目前，对上市融资需求最迫切的是不断壮大的中小民营企业。对于这个群体来说，上市成本和时间的节省无疑是很有吸引力的。自2003年以来，已有数百家中国公司通过这条“捷径”登陆美国市场。
然而，简单的上市程序并不意味着缺乏监管。对于上市公司来说，上市才是监管的真正开始，要面对严格的财务和审计监管，接受监管机构和投资者的严格监督。有人形容在美国上市后“在聚光灯下”的感觉。在财务管理、公司治理、信息披露等方面。，任何一个环节不达标，或者经营业绩不佳，都有可能导致停牌甚至退市。
有了这种淘汰机制，美国资本市场的退市率很高，比如纳斯达克市场年均退市率高达8%。据统计，从1985到2008年，纳斯达克市场新增上市公司11820家，期间有12965家公司退市。也就是说，经过十几年的发展，纳斯达克上市公司数量减少了1000多家。
第二，风暴的发生是市场大规模做空的结果。
中国概念股做空由来已久。早在2010和12，独立调查机构浑水公司就相继发布了对绿诺科技和中国高速传媒的负面报道，并以后者退市的方式予以证实。此后犹如推倒多米诺骨牌，中国概念股整体的信任危机不断扩大，从一开始对财务问题较多的上市公司的反向收购，到IPO上市公司审核更加严格；从最初在美国上市的中国企业，到在其他地区上市的中国概念股。
自然，一些参与打压中国概念股的机构承认，他们正在通过做空中国概念股，帮助市场挤出泡沫，获取巨额利润。当然，信不信由你自己决定。
事实上，在成熟的资本市场，如果你看空一只股票，你可以通过“做空”来获利。通常的做法是从券商等第三方机构借入一定数量的股份，按当前市场价格卖出；股价下跌时，低价买回，把股票还回来。卖出和买入的差额是支付证券公司收取的费用后投资的利润。而如果通过买入卖出权，即在某个日期前以指定价格卖出的权利来做空，获利空间可能会更大——如果股票停牌，做空者的收益就是卖出股票时的股价减去停牌时的借入费用。如果股票不永久复牌，卖空者的收益将最大化。
但在做空中概股的过程中，人们看到的是一条由研究机构、投资基金、律师事务所等组成的“价值链”。，并执行一个近乎屡试不爽的套路:首先从财务角度或基本面信息选择目标公司，调查机构将上市公司“有污点问题的研究成果”卖给一些大投行，投行收到“问题公司”的信息后建立空头头寸；然后通过网络和媒体广泛传播质疑研究报告，直接披露已经做空该股，引起投资者抛售；目标公司股价暴跌后，补仓获利。同时，一些专门从事证券诉讼案件的律师事务所，也会在公司股价下跌后，从遭受损失的集团投资者对上市公司提起诉讼的巨额律师费中赚得盆满钵满。
可见做空上市公司必然充满逐利动机和利益导向。有人因此认为做空中国概念股是“阴谋”。
的确，即使在成熟市场，空头的行为也往往不“吸引人”。近日，在欧美股市看空之际，法国、意大利、西班牙和比利时的监管机构发布“卖空禁令”，抑制市场投机。但是，我们不得不承认，卖空者作为金融市场的主要参与者和资产价格的发现者，基于自利动机利用自己的信息进行多空博弈，缓解了信息不对称带来的风险定价问题，纠正了高估，提高了市场的有效性。
俗话说“苍蝇不叮无缝的蛋。”这句话最适合做空。卖空带来的巨大利益，为资本市场参与各方孜孜不倦地寻找上市公司的瑕疵提供了充足的动力，构成了行业监管和行业自律之外制约上市公司的又一有效力量。
那么，为什么这次中国概念股会如此大面积的成为做空者的猎物呢？
先分析外因。受欧美整体宏观经济低迷影响，资本市场弥漫着浓厚的悲观情绪，这是做空的有利市场环境。在低迷的市场中，中国概念股难以独善其身；但早期投资者对中国概念股的追捧，使得二级市场上部分中国概念股的短期估值超出合理区间，部分公司市盈率甚至高达100倍。中国概念股TMT泡沫研究报告显示，美国本土科技明星股市盈率为39.49倍，而在美国上市的中国科技股市盈率为66.80倍。
看内在因素。从公布的数据来看，我国部分上市公司的不规范行为引起了分析人士的关注。比如，一些公司在寻求上市的过程中，为了尽早融资，“偷工减料”采取反向收购，规避了IPO上市所需的尽职调查、审计、路演推介等程序，也留下了监管漏洞。从2007年到今年3月底，SEC曾以这种方式关注过65，438+059家在纽交所或纳斯达克上市的中国公司。再比如，一些上市公司单方面夸大业绩预期，粉饰或隐瞒财务数据甚至违法造假，已经触及了美国资本市场监管所要求的“充分信息披露”的高压线。评估机构香农研究(Shannon Research)质疑东南融通涉嫌欺诈，称由于其宣称的70%的毛利率远高于竞争对手，“公司的利润令人难以置信，这简直违背基本常识。”可以说，部分中概股的不当行为为投机者提供了整体做空中国概念股的“靶子”和“弹药”。
但是不要气馁。风雨过后，中国概念股依然值得期待。
目前一些公司遭遇信任危机，甚至形象受损，并不代表中国海外上市公司的整体形象，更不代表中国的国家形象。对于中国概念股来说，无论是被追捧还是被攻击，都是必须接受的市场现实。要避免成为卖空者的猎物，只有提高盈利能力，完善公司治理，规范企业行为。
这里需要明确的是，近期部分中国概念股在美国市场的行为并不能代表中国概念股的整体表现；有些公司遇到信任危机，甚至损害形象，也不代表海外上市公司在中国的整体形象，更不代表中国整体形象的信任危机。
一方面，微观经济主体充满活力，构成了经济增长的内在强劲动力。另一方面，宏观经济基本面继续改善，国民经济总体运行平稳。今年上半年，构成宏观经济基本面的四大指标中，我国GDP同比增长9.6%，与世界其他国家的发展速度相比属于较高水平；城镇单位就业人数同比增长4.1%；虽然进出口增速明显回落，但20%左右的增速依然不低；价格总水平总体可控。6月份居民消费价格指数(CPI)为6.4%，新涨价因素仅占2.7个百分点。
总之，“中国概念”还是值得投资者期待的。在一段时间内，市场可能会矫枉过正，但归根结底，股价是由宏观经济基本面和企业内在价值决定的。
风雨过后见彩虹。我们相信，在经历过国际资本市场风雨的中国概念股中，一定会成长出一批既有持续成长能力，又掌握国际通用规则的优秀企业，他们将在国际资本市场上讲述一个全新的“中国故事”。