求近年新能源汽车产销量。

2007年，中国汽车市场状况良好。在经历了2005年的低迷后，高端轿车和城市SUV的汽车后市场将保持较高的增长速度，商用车行业将继续稳步增长。商用车行业整体增速会回落，机会在于产品升级和出口。

2008年，汽车行业将面临节能环保政策、燃油税、外资与两税新能源时代的发展、高油价等因素的影响，汽车行业面临新的挑战。

机遇与挑战，通过分析汽车行业上市公司、市场业绩历史、毛利率趋势以及在建项目占比，我们建议投资者重点关注三只车股:价值股、成长股和低估值股。

蓬勃发展的汽车行业和汽车零部件行业的龙头带来了巨大的发展机遇。汽车零部件行业龙头保持高增长和高利润销售。我们建议投资者关注优质汽车零部件龙头企业。

新消费群体的形成和消费升级趋势的乘用车市场的稳步增长，显然是在一个大背景下。在国内经济高GDP和固定资产投资、新农村建设等因素影响下，商用车的稳步发展、人口红利、旅游业的蓬勃发展、高速公里的扩大是商用车持续增长的动力。作为乘用车的可选消费者，汽车行业也产生商业物业数据。各细分行业面临的机遇和挑战越来越大，但也带动了汽车产业机会链上游庞大的汽车零部件发展，领先的汽车零部件供应商将迎来快速增长期。我们试图回顾过去，展望未来，发现和挖掘汽车行业当前的投资价值。

2007年汽车行业销售情况

中国人均约3/人，按照通常的国际汽车普及阶段，中国整体“汽车保有量前期回顾与分析”，但由于尚未解决的城乡二元结构和城乡之间的发展水平，一线城市汽车保有量接近20/人，汽车消费进入汽车阶段。“预计我市将处于长期阶段。

2007年6月至10月，中国汽车销售额达到765，438+05百万美元，累计增长24%。乘用车销售507.94万辆，商用车销售207万辆，累计同比增长25.14%，累计同比增长23.57%。先看各子车型反映短期趋势的销量。

中国乘用车市场自2002年进入100万辆大关，连续五年快速增长。预计2007年的年销售额将达到600万台终端。鉴于本地区经济发展水平差异较大，汽车行业的发展引擎主要是替代老用户和新用户对首次购车者的需求。存在

换用户的需求对价格不敏感，更关注品牌的成熟度和性能，所以这可能是部分高端乘用车的排放需求；第一类群体，购房时间需求集中在30岁以下，追求时尚的用户有望成为城市主要的SUV和中档车消费群体。

乘用车品牌竞争，中国乘用车品牌340个，各品牌年均销量1.7万辆，今年负增长，乘用车自主品牌达到45%。应该说，混合动力客车市场规模小、品牌太多的特点，也包括了中国乘用车的消费。

商用车细分产品“重”化趋势明显，重卡、大客车、高吨位增长明显高于其他挂车细分商用车产品。商用车和货车周期性比较强，客车行业整体稳定增长，销量几乎保持在年均20%左右的增速。

中国的燃油税，燃油税，从提出到现在，已经走过了十年。三届政府在国家节能环保政策上。燃油税将于2008年3月推出。据专家预测，燃油税税率可能在30%至50%。引入后每辆车成本增加1.6L比如百公里油耗8L，假设每年3万。93号汽油在5.34元/升的基础上，对比其他税费，12年费，800元燃油，50%燃油税，成本增加6000元，排量1.0L，百公里油耗5L，运行3万公里，年油费8000元，50%燃油税。

另一方面，燃油税1.0L排量的新摩托车一年的价格占成品油税费成本的6%，而燃油税1.6L排量的机动车一年的价格占成品油税费成本的4%多一点。燃油税30%的话，影响很小。如果是50%-100%，可能对乘用车消费结构影响较大。部分中档车转向小排量车的消费需求，但部分原本打算购买小排量车的消费者可能会放弃或临时购买。

从历史角度来看，油价上涨不会影响汽车销量增速。一方面，成品油价格年均增速不会超过25%。另一方面，中国汽车平均保有量低，市场潜力大。油价成本短期上涨不会影响乘用车总销量。

2。排放政策

2007年从2010开始实施国ⅲ排放标准，我国将全面实施国ⅳ排放标准。环保小排量车和部分升级老车型的污染物排放标准有影响。随着北京国ⅳ标准的立即实施，部分品牌可能要退出北京市场，合资企业的老产品将被压力老兵取代。率先对乘用车和商用车整体产生影响，预计对明年商用车市场影响有限。

3。

汽车企业国家所得税法很大一部分实施后，外商投资企业所得税税率为25%。财政部还将符合条件的居民企业的股息、红利之间的利息收入和其他收入界定为“免税收入”，取消了税收出资企业的工资制度，实行企业真实合理扣除工资费用。对于企业已享受一定税收优惠的过渡期，在过渡期内逐步和25%。未来合资企业所得税税率从15%到25%，国内汽车企业所得税从33%到25%。

细分子行业，汽车行业，主要上市公司是合资企业，两税合并长期享受优惠政策。合资企业对利润会有一定的负面影响，但不会影响长期竞争力。商业企业，主要是国内企业，将从两税合并中受益。汽车价格方面，两税合并将对中国重汽(000951)、宇通客车(600066)、曙光股份(600303)缴纳33%所得税税率等商用车上市公司产生积极作用。营造汽车行业的公平竞争环境，有利于国家税收政策。相信在国家鼓励创新的大背景下，自主品牌汽车企业未来的生存环境会有很大的改善。

4。新能源中国汽车工业的发展带来了新的机遇。

高油价时代，汽车的驱动力一定会朝着替代传统能源、开征燃油税的方向发展。高油价会造成新能源汽车热。今年，我国公布了《新能源汽车准入管理细则》，各大汽车厂商在新能源汽车的发展上已经有了很多动作。国家发改委公布严格准入门槛，执行制度拟否决新能源汽车R&D投资，对汽车产业有着强烈的关注，也是尽快实现新能源汽车大规模商业化的抓手。从欧美市场来看，基本上，业内人士认为，至少在未来五年内，新能源汽车将是混合动力汽车的主流。

上海汽车推出了自主研发的“上海牌”荣威轿车和第四代燃料电池轿车。上海汽车计划在奥运会前投产一小批自主混合动力汽车，同时推进混合动力汽车的开发和实施规模化生产。2010将共同投资该品牌的混合动力轿车和客车。此外，东风电动车公司开发了混合动力客车，一汽集团完成了解放混合动力客车的样车开发，红塔有少量出口电动车，混合动力MPV长安集团计划2008年上市。长安集团计划遵循混合动力汽车从轻度到中度到重度新能源汽车的发展轨迹。

混合动力汽车是处于新能源长期过渡期的纯传统动力汽车。中国汽车工业有望借此机会缩短与欧美市场的差距。两三年内，混合动力汽车很难产业化，但目前汽车企业走在前列，就会掌握世界新时代能源汽车的主动权。

第三，展望2008年

汽车行业作为客车行业的子行业，具有无可比拟的乘用车和卡车市场潜力。在汽车领域，我们认为部分高端品牌在售的稳定性，中端市场的竞争，时尚好的车型会受到新一代汽车消费者的青睐，低价经济型车春天的到来还需要一段时间。

改良型休闲SUV将继续保持高增长势头，价格、税费等因素对SUV的影响有限。根据成熟的汽车市场数据，SUV在中国的市场份额将继续扩大，随着二三线城市对整车产能释放的需求，SUV将有新的增长点。

MPV车用于家庭和企业。作为可选功能，消费品和生产工具的界限模糊了。这款MPV客运的增速会超过行业平均水平，略低于我们对其潜在SUV市场的看法。一些汽车公司已经在MMPV投资了项目，我相信更有亲和力的家用MMPV将会占据国内乘用车市场的一部分。用于摇钱树手术的商用卡车将从超过10%的GDP中受益。未来几年，固定资产投资增速将继续快速增长。计重收费范围将进一步扩大，乡镇货车运输需求增加，龙头企业出口市场将逐步开拓其他要素。商用车将保持10%左右的整体增速，因为今年重卡行业“井喷”，明年整体销量增速将低于今年增速，重卡销售结构将进一步改变，大功率重卡占高吨位的比重将继续提高，高端卡车出口市场有望进一步扩大。未来两车行业的增长将是高能重卡的吨位和出口。

乘用车行业常年保持稳定增长。中国是一个人口大国，道路客运量逐年增加，已经成为增长趋势。替代卡车、公交车、商用车等长途客车行业，因其成本较高，赢得了国外进口商的青睐。目前，其出口主要集中在中东、古巴等地。中国的汽车技术水平和欧美成熟市场仍然落后，难以扩大对发达国家客车的出口。发展中国家汽车工业发展落后，但运输需求增长，这是中国商用车出口的积极发展。高于国内价格的出口产品流通，有助于提高其整体毛利率。

实力雄厚的合资企业上海大众，覆盖众多品牌和自主品牌，发展势头良好。预计它在未来将继续成为一项资产。预计2008年全面摊薄后每股收益为1元，预计165438+10月价格可能较27日收盘价有30%-40%的涨幅。摇钱树教你如何摇钱

宇通客车(600066):客车行业龙头，公司主营中型客车，发展势头良好，公司做的整车底盘和高端产品组合偏多，使得产品毛利率较高。在内销和出口的带动下，有望实现良好的主营收入翻番。考虑到公司持有的金融股权在公司出售现金，如果是明年的话，会大大增加公司业绩，但我们不认为盈利预测是一个非持续性因素。明年公司预计每股收益1.17元，较2007年10月27日收盘价165438+高达30%。

一汽轿车(000800):中高端车龙头，整个市场有望成为一汽的平台。其产品谱比较单薄，但收入稳定、利润高的产品占22%以上。估计明年会有4辆二手车的新销售。公司估值已经从业绩角度到位。考虑到未来整体市场和资产注入，建议持有。

2。种植汽车股有以下特点:经营眼光长远，目前在建项目较多，净收入占比较大。第一产业可能会有比较大的拐点，因为公司的主营业务整体处于主营业务重构的转型期。虽然很多上市公司存在很大的不确定性，但投资这类股票风险相对较大。

典型的股票有:

长风汽车(600991):纯SUV股。与集团公司相比，目前整车产能为150000(长沙50000，永州100000)。目前卖不到5万有点浪费。作为一个老越野车商，之前的需求主要靠政府的公安系统，新猎豹CS6。此外，今年公司管理层，准备产品更加亲民，普遍打开了巨大的潜在消费市场，预计明年将有三款新车型研发上市，此外还有越野车，更多涉及轿车和轻卡行业。此外，公司将加大营销网络的建设。目前，中汽长风三菱算是相对实力最强的合作伙伴。我们预计该公司将与三菱成立新的合资公司，在新车业务方面做出巨大努力。预期结果是明年每股0.94美元。与165438+2007年10月27日收盘价相比，12个月有90%左右的上涨空间。

公司风险提示:产品转型管理营销网络建设难度被低估，导致公司产能无法释放到新的汽车子行业，存在诸多不确定性。

江淮汽车(600418):公司管理层强，眼光长远，江淮经验延伸。公司多次从客车底盘、轻卡、重卡、越野车的MPV成功转型，解放了基本功，而不是追求一个直接而重大的长远眼光。未来，公司将拥有MPV、SUV、轿车、轻卡、重卡等产品。改造成功后，可能会达到30万人次甚至更多。2007年公司产品销售增长，但参与多项目扩张体现为净利润负增长。我们看好长期发展潜力，预计2008年下半年进入收获期。预计2008年每股收益0.4元。与165438+2007年10月27日收盘价相比，12月或有60%-70%的上涨空间。

企业风险提示:过度扩张的项目可能需要很长时间才能进入收获期。汽车转型没有经过实践检验。

长安汽车(000625):公司持股50%，长安福特马自达、马自达3、马自达2、福特等众多实力品牌。销量20万辆，今年扩大到25万辆/年。重庆工厂建成投产，年产能65，438+06万辆。明年，该公司将拥有40万辆的产能，引入马自达2、专注于紧凑型车的嘉年华和新蒙迪欧等新产品。卖出35万辆汽车后，预计明年公司2008年每股收益在0.82-0.89元之间，2007年为11.27，上涨空间为12个月或45%-60%。

公司风险提示:除长安福特马自达外，业务扭亏为盈还需要一段时间，许多品牌的销售网络将得到改善。马自达系列汽车的销售增长空间有限。相对于销售压力，大幅扩大产能的工厂产能并不能等同于利润。

3。虽然低估的结果类没有大的亮点，但鉴于市场估值水平较低，值得逢低买入。

典型的股票有:

海马汽车(000572):公司轿车更稳定，低端产品结构和新一代产品速度相对较慢。然而，这家来自马自达的公司显示了强大的自主创新能力，在后续或相关的研究中心和其他资产注入后，它被低估了。公司预计2008年每股收益0.7元，即11.27+0.2007年，同比增长1.2个月或60%。

江铃汽车(000550):主营轻型汽车及相关零部件，毛利率高、成本可控、期限合理的核心业务，每股收益增速稳定。滞后大盘近250个交易日，后市有望回归合理价值。公司预计2008年利润为每股0.95元，较2007年10月收盘价增加117+27。

曙光股份(600303):黄牌公司主营商用车和SUV，拥有“曙光”和“黄色”两个品牌，受益于2008年奥运会，涉足中高端乘用车制造。公司预计2008年每股收益0.65元，较2007年收盘价上涨112个月或50%左右。

第五，关注具有规模优势的龙头股

汽车零部件中国汽车行业，汽车零部件企业在发展过程中成长迅速，整车竞争环境可能并不激烈，优秀的汽车零部件企业。通过对比汽车行业和汽车贸易，汽车零部件行业整体比整车水平高出10个百分点。我们没有理由不分享汽车零部件产业成长的好处和广阔空间。

我们重点关注两个指标:1。具有很强的规模优势；2。细分行业龙头的主导地位。基于公司未来盈利能力和我们的预期，我们推荐以下重点汽车零部件股(注:以下术语“现价”为165438+2007年10月28日收盘价):

潍柴动力(000338):重汽发动机龙头，重汽金链，旗下有柴蔚大马力发动机、陕西重汽、陕西快齿轮等优秀子公司表现突出。我们预计2007年和2008年的每股收益分别为3.2 3.8元，当前股价和未来动态市盈率低于20倍的价格为12个月。

福耀玻璃(600660)和最大的汽车玻璃生产企业，在汽车玻璃行业拥有极高的市场份额，几乎没有对手的市场地位和产品结构导致其综合毛利率在汽车零部件行业第一。我们预计公司未来核心业务发展势头将持续大幅增长，预计2007年、2008年每股收益为0.91.2元，动态市盈率23倍。考虑到福耀玻璃的市场地位和产品结构，

金马股份(000980):公司主营汽车配件、防盗门、纸制品。公司资产重组后，浙江铁牛集团成为公司实际控制人，有望产生协同效应，强化主营业务。之前的投资项目可能会使公司在此期间出现业绩拐点。我们预计每股收益为0.17，0.40708万元。以目前股价计算，动态市盈率为21倍，未来12个月价格涨幅超过50%。

向阳轴承(000678):公司是国内最大的专业汽车轴承生产企业，产品型号和适应性强。其轴承有望覆盖商用车和乘用车市场，在扩大需求方面业绩将大幅增长。我们预计2007年和2008年每股收益为0.14.28元。目前股价动态市盈率23倍，未来12个月价格上涨30%以上。

封帆股份(600482):公司是铅酸蓄电池生产的龙头。公司对该项目投入巨大，有望形成电池、汽车电池、工业电池、锂电池三大增长动力。目前，未来主力汽车启动电池需求巨大，新的太阳能电池项目和工业电池项目将形成新的增长点。预计公司在“十一五”期间将保持强劲的利润增长。公司预计2007年、2008年每股收益为0.55、1.15元，目前30.4倍的市盈率在未来12个月内将增长60%以上。