TCL科技反周期投资并购动作频频。CFO说65%的资产负债率水平是一个舒适区。
2020年上半年，TCL科技的业务架构包括半导体显示与材料、产业金融与投资、其他三大部分。半导体显示及材料业务板块的主营公司TCL华星今年上半年实现营收65，438+0，956，5438+0亿元，同比增长65，438+09.9%。但半导体显示行业处于周期底部，产品价格低于去年同期。今年上半年，TCL华星出现亏损
杜娟在半年报媒体交流会上表示，今年上半年，公司归属于母公司净利润的重要来源是产业金融和投资板块，原本是为了减轻公司在半导体显示周期底部的压力而存在的。但TCL科技归根结底还是一家实业公司，其令人满意的表现应该是两个板块并驾齐驱。但今年上半年，外部经营环境严峻。从相对竞争力来看，TCL华星能够做到今年上半年的业绩，公司对TCL华星的团队是满意的。“我相信下半年会有更好的业绩。”杜娟说。
赵军认为，今年下半年面板需求应该会增加。一是因为疫情压制了上半年的部分需求，被压制的部分有望在下半年释放。二是部分面板产品原本第四季度需求较高，下半年客户愿意多备货。
反周期投资并购
今年以来，TCL科技已经宣布了多笔投资并购。
3月31日，TCL科技宣布以自有资金向TCL华星增资50亿元。增资完成后，TCL科技在TCL华星的持股比例由88.8169%变为90.72%。
4月29日，TCL科技发布公告称，拟发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的武汉华星39.95%的股权。随后，TCL科技发布公告称，经与武汉投资协商，确定武汉华星39.95%股权交易价格为42.17亿元，TCL科技将以发行股份支付20亿元，发行可转换公司债券支付6亿元，现金支付1617亿元。
6月8日，TCL科技发布公告称，TCL华星与三安半导体签署协议，双方共同出资3亿元人民币(其中TCL华星出资55%，三安半导体出资45%)成立联合研发实验室，将专注于Micro-LED显示技术的研发。重点攻克微LED芯片技术、转移、键合、彩色化、检测、修复等微LED显示工程制造关键技术，从事可穿戴显示、车载显示、高清大尺寸显示、超大尺寸拼接商用显示样机研发和试制。联合研发项目的知识产权归联合实验室所有。
6月20日，TCL科技发布公告称，TCL华星与Joled Corporation签署投资协议，TCL华星向Joled Corporation投资300亿日元(折合人民币约20亿元)，双方将在IJP-有机发光二极管(喷墨打印有机发光二极管)领域开展技术合作。
6月24日，TCL科技发布公告称，公司参与公开退市收购中环集团100%股权，股权转让底价为1097亿元，以现金交易。7月22日，TCL科技宣布成为中环集团100%股权的最终受让方。
8月29日，TCL科技发布公告称，TCL华星与三星显示有限公司签署股权转让协议及增资协议，公司与TCL华星及三星显示有限公司签署股东协议，公司将以654.38+0.08亿美元(折合人民币约76.22亿元)收购苏州三星电子液晶科技有限公司(以下简称“SSL”)。
其中，SSL60%股权价格的60%(7.39亿美元，折合人民币约52.65438亿+0.3亿元)将由三星显示有限公司用于对TCL华星增资。增资后，三星显示有限公司将持有TCL华星65，438+02.33%的股权，成为TCL华星第二大股东，TCL科技在TCL华星的持股比例将降至80.28%。
前后5个月左右，6起对外投资并购公告，或者说在外部经济环境不景气的情况下，TCL科技的投资并购动作大相径庭。
金融安全考虑
“首先，公司目前持有308亿元的可用现金，远远覆盖了短期债务。该公司一直强调，每当银行要收缩额度时，都有足够的资金偿还。第二，公司上半年现金流经营活动73亿，显示了公司的造血能力。第三，公司在适当增加负债的情况下，仍将资产负债率控制在65%。这是我们的舒适区。”杜娟表示，对于TCL科技来说，70%以上的资产负债率是红线。此前公司资产负债率为665，438+0%，公司认为较低，有提升空间。目前公司负债虽然不低，达到845亿元，但中长期负债占比77%，财务结构相对稳定。
对于8月份与三星株式会社的投资交易，杜娟认为是个不错的计划。收购三星生产线会鼓舞团队士气。三星愿意投资TCL华星，肯定是看好TCL华星的发展前景。过去由于大尺寸产品产能有限，TCL华星在商用显示方面相对较弱。收购三星苏州生产线，未来机会更大；三星一直是TCL华星大中小尺寸的重要客户。交易完成后，双方关系更加紧密。
对于收购中环集团65，438+000%股权一事，李东生回应称，中环集团的半导体材料业务和新能源业务符合公司选择高科技、资产导向和长期投资标的的标准，公司看好中环集团主营业务的发展前景，中环集团和TCL科技也可以实现产业协同。
李东生强调，在评价公司盈利能力时，要看到技术研发投入的收益是滞后的，可能是三到五年。目前，TCL科技仍处于持续投资下一代新型显示技术的阶段，如Micro-LED、Mini-LED、印刷有机发光二极管等。