“深度”电子烟代工大战愈演愈烈:“新王者”比亚迪围堵老牌巨头崔乙幕

近日，比亚迪电子正式推出陶瓷雾化芯(ceramic core)技术品牌logo“BEEM芯”。在这个看似不起眼的技术发布背后，电子烟代工领域正在迎来一个行业拐点。

陶瓷芯是电子烟的核心部件。陶瓷芯可以将香烟油加热成使用者吸入的“烟雾”，决定了电子烟的吸食体验。

这几年，拥有陶瓷核心技术先发优势的斯莫尔成为最大的受益者，也是横行电子烟市场的杀手锏。

在陶瓷芯的制造商中，崔乙幕国际以18.9%的市场份额位居电子烟OEM第一，而第二至第五名的市场份额仅为14%。

但随着跨界对手比亚迪的到来，以及陶瓷核心技术的逐渐破解，斯莫尔王者的光环似乎正在打破。

负面的市场情绪笼罩着该公司。在资本市场上，Smear的股价从6月65438+10月开始一路下滑，市值减半。但自6月5438+065438+10月以来，比亚迪电子股价从22港元上涨50%，突破33港元大关。

一边是在消费电子领域经验、实力、技术更强的比亚迪，一边是在陶瓷核心技术上“一枝独秀”的崔乙幕。

随着最关键的陶瓷芯“墙”逐渐被比亚迪打破，Smole在电子烟的铁王座上还能撑多久？

“陶瓷型芯自动化程度更高，可以批量生产。(比亚迪的进入)将对行业产生非常明显的影响，有望打破现有格局。”电子烟垂直媒体网格消费创始人马为民对界面新闻评论称，比亚迪电子是目前史摩维尔国际最具挑战性的竞争对手，其陶瓷芯符合行业逻辑。

卷烟油和雾化芯组是电子烟的核心。由于配制的香烟油比较简单，雾化芯就成了电子烟的“心脏”。它通过加热使烟油雾化，产生的蒸汽与空气混合成为气溶胶，也就是使用者吸入的“烟雾”。

棉纤维和陶瓷是雾化芯的两种主流加热材料。棉芯是早期电子烟的常用材料，其特点是导油性好(有利于吸烟体验)，成本低，但制造稳定性和产品一致性较差。

比亚迪电子更早生产棉芯产品。例如，今年为电子烟品牌兰佩生产了一种“油芯分离”产品。其香烟弹的价格仅为49元一盒，比使用陶瓷芯的约克便宜一半。

棉芯之后，出现了综合性能更好的陶瓷材料，平衡了产品性能和成本，可以实现更稳定的自动化和批量生产。

电子烟爆发期间，产品供不应求，率先研发出性能优异的陶瓷芯的Smear International抢占了大部分市场。其陶瓷芯可实现7200片/小时的生产能力，而全自动棉芯生产线只能实现1800片。

“陶瓷芯技术不高。它有一定的‘诀窍’，但可以通过人力和时间来弥补。”一位头部电子烟企业负责人告诉界面新闻。

作为电子烟的“心脏”，陶瓷芯的“诀窍”主要在于烧制陶瓷的孔径大小，只有孔径细、强度高的陶瓷才能产生良好的吸感。据上述人士透露，这些技术能力很快会被比亚迪电子补上，比亚迪电子投入很大，投入也很大。

比亚迪电子于2019年6月申请了“一种多孔陶瓷及其制备方法和应用”的发明专利，并于今年推出了自主研发的陶瓷芯品牌。

“陶瓷芯本身做起来并不太难。关键看配方本身的雾化还原程度和体验的快感。目前比亚迪(陶瓷芯)是为了提高组装效率和组装作业的一致性和稳定性。”另一家小型电子烟品牌负责人告诉界面新闻。

上述负责人认为，未经市场检验，尚无法确定其陶瓷芯的技术先进性。但可以肯定的是，比亚迪的品牌背书和制造能力可以在市场上激起一片水花。

“从未来趋势来看，自动化程度越高越好。比亚迪电子想做一个颠覆性的创新，将自动化程度无限趋近于100%。”马为民说。

目前，比亚迪电子拥有总成、零配件、智能产品、汽车智能系统、医疗(口罩)五大业务板块，2020年将分别占总营收的43%/24%/13%/2%/18%。近年来，低附加值的组装业务比例有所下降，公司正在寻找利润更高的汽车和智能产品的增长空间。

电子烟被视为最重要的增长引擎。虽然它仍然面临着政策的不确定性，但它仍然是一个很好的业务。Smear International为企业提供产品的毛利率可以达到40%以上，而比亚迪电子传统组装业务的毛利率只有4%左右，10倍的利润差距足够诱人。

公开资料显示，比亚迪电子对电子烟的布局始于2018。

2019年，比亚迪电子完成了市场分析和产品设计，大部分产品成型。但在产品即将落地的时候，赶上了2020年初的疫情，公司的重心转移到了口罩机上。

口罩产能饱和后，比亚迪电子继续在电子烟上发力，CEO亲自带队。2020年第二季度，公司完成雾化烟具、陶瓷芯、烟雾弹的打样。随着陶瓷雾化芯和烟幕弹系统的研发成功，公司开始进行专利布局。

根据今年5月的一份调查总结，比亚迪电子表示，该公司的电子烟产品“在技术上有独特之处，包括陶瓷孔”，并通过不断调整参数，满足了客户对香、甜、满的要求。"有些技术已经申请了专利，有些专有技术是保密的，没有申请专利."比亚迪电子管理层表示。

与大多数电子产品相比，电子烟的结构更简单。除了技术，厂商的量产能力和稳定性都是品牌客户的重要因素。比亚迪电子曾表示，公司在研发方面投入了近600名工程师，产能方面投入了40条生产线。单条生产线每秒可生产1支烟，满负荷下日出货量可达400万支。

到2021，比亚迪电子已经和国内一些品牌合作推出“棉芯”电子烟。自研陶瓷芯的出现，意味着比亚迪电子可以赢得更多客户，实现量产。

“我们的R&D团队参观了许多OEM工厂，最终决定选择比亚迪。主要是因为比亚迪电子作为传统代工巨头，在加工制造方面有更大的优势，”冰暴雪相关负责人解释了与比亚迪合作的原因。

比亚迪电子在三季报业绩交流会上表示，公司新型陶瓷芯产品已应用于海外客户产品。如果顺利，明年海外客户将贡献可观的收入。

深圳被称为“全球雾谷”，全球95%以上的电子烟及配件都在这里生产和出口。

崔乙幕国际是千千1亿个电子烟作坊中的佼佼者。

2007年，深圳崔乙幕公司开始涉足电子雾化设备，是最早进入电子烟行业的企业之一。其发展大致经历了三个阶段:2007-2014，成立发展期，2012年开始出口美国；2015-2017，出口业务快速增长，期间第一代陶瓷加热技术推向市场；2018以来，领先科技进一步巩固领先地位，2020年7月在港交所上市。

是陶瓷芯让公司一路高歌猛进。2016小国际研发了第一代“FEELM”陶瓷核心技术，构建了自己的专利护城河，从而绑定了一批优质客户。公司营收也从2065，438+06年的765，438+0亿元增长到2020年的654，38+0，006，5438+0亿元，年化增长70%，市值一度突破4000亿元。

然而，作为全球最大的电子烟制造商，Smallville的国际老大地位看似稳固，但今年的日子却不怎么好过。

其股价从6月65438+10月开始不断下跌，市值减半。其中，除了受政策风向影响的市场情绪波动，更重要的原因是市场竞争越来越激烈，巨头挑战进入市场。后来者资金储备和技术研发实力并不雄厚。

Luxshare也在今年8月涉足电子烟代工，成立子公司李丁电子，业务范围包括电子烟、可穿戴智能设备、集成电路芯片等。，并有电子烟相关的专利布局。

东吴证券在研究报告中分析称，总体而言，比亚迪电子具备与崔乙幕竞争的实力。因为电子烟行业还处于发展初期，格局未定，竞争激烈，竞争的是厂商对核心技术的理解。比亚迪电子有望凭借自身在陶瓷等领域的积累，获得一定份额，成为行业重要参与者。

但短期来看，小国际确实可以凭借专利布局上的主动权保持优势。

界面新闻搜索国家知识产权局网站显示，小国际主体深圳市麦斯威尔科技有限公司目前拥有电子烟相关有效专利547项，其中发明专利191项，实用新型专利154项。

比亚迪(包括深圳、惠州等子公司)拥有电子烟相关有效专利18项，其中发明专利3项，实用新型专利15项。后者的含金量低于发明专利。然而，比亚迪电子在调查中透露，该公司有近65，438+000项专利在申请中。

除了技术壁垒，崔乙幕国际与头部电子烟品牌的深度绑定也让比亚迪难以突破。VUSE(英美烟草的品牌)和约克是国内外的顶级品牌，也是Smole的大客户。这种市场格局短时间内不会改变。

但长期来看，国内电子烟行业仍处于发展初期，海外欧洲市场对电子烟相对开放，仍有拓展空间。市场远未成为定局。电子烟产品的功能和技术路线也有很多值得探索的地方。

种种迹象表明，面对电子烟这块巨大的蛋糕，比亚迪电子可谓是如火如荼。一方面在提升核心技术，另一方面也在不断扩大产能，意欲与斯莫尔一争高下。

界面新闻在采访调查中发现，大部分电子烟品牌，由于供应链的合作关系，对于比亚迪即将给斯莫尔带来的影响，表达的相对隐晦。

后来者赶超的案例在商业史上已经上演过多次。面对强劲的对手比亚迪电子，斯摩维尔国际显然不能高枕无忧。

电子烟品牌魏一CEO王金斌认为，虽然比亚迪电子布局电子烟业务的时间很短，但相信凭借其强大的制造能力和完善的供应链配套体系，会后来居上，对斯莫尔的影响不言而喻。

“等比亚迪有了足够的用户数据，陶瓷雾化芯的趋势一定会出现。届时，无论是新品牌还是传统品牌的电子烟客户，在面临选择性的同时，也会面临各种考量。”王金斌说。