上交所产品创新副总经理吴冶:“如何更好地服务ETF投资者”
美妙的景色
1.ETF作为一种指数投资工具，具有效率高、成本低、跟踪指数误差小的优势，成为投资者全球配置资产的基础工具。截至2020年底，全球共有7527只ETF上市交易，总资产超过7.9万亿美元，较2017年底增长72%，近十年复合年增长率超过20%。ETF的出现彻底颠覆了全球资产管理行业的传统思维模式，日益成为全球各类投资者配置资产、管理风险的有力工具。
2.近年来，上海ETF市场发展迅速，不断完善产品布局，牢牢占据国内ETF市场的主导地位。截至3月，上海ETF上市产品数量达到286只，市值超过1万亿元。上海ETF的市值和成交额占国内80%以上，最近三年保持40%-50%的增速。最新统计数据显示，去年以来，沪市ETF交易账户数超过860万，日持有账户数超过500万。投资者参与ETF投资的热情高涨。年初仅两三个月，就有200万新股民开始选择交易ETF，也诞生了很多ETF爱好者。
3.上交所参与ETF交易的个人投资者年龄主要在30-50岁之间，以90后、80后、70后为主。这类投资者往往经济实力雄厚，投资经验丰富，风险意识强，对资产配置的需求很大。从地区分布来看，上海参与ETF市场的投资者主要分布在经济发达省份，其中广东、四川、上海、湖南、山东等地区投资者开户较多，参与ETF市场交易的热情较高。
4.国内ETF市场近年来有了突飞猛进的发展，但与欧美成熟市场相比，无论是产品数量还是市值都还有较大差距。固定收益ETF、主动ETF、外汇ETF、结构性产品等产品创新还有一定差距。
5.随着产品数量和市值规模的爆炸式增长，国内ETF市场发展仍存在一些瓶颈:一是ETF产品开发同质化严重。二是ETF销售渠道不畅。三是投资者对ETF的认识不足，ETF信息不够丰富。第四，ETF产品创新的保护机制有待进一步完善。
近年来，上海证券交易所围绕“一家公司链接所有交易，一城横跨全球”的发展战略，为了更好地服务于ETF投资者和市场参与者，在产品(指数研究和产品布局)、交易机制(流动性和定价效率)、平台(销售渠道和推广)等方面不断推动ETF在上海的快速发展。
语音内容
1.国内ETF市场正处于快速增长期。
ETF作为一种指数投资工具，具有效率高、成本低、跟踪指数误差小的优势，成为投资者全球配置资产的基础工具。特别是2020年以来，在全球经济受到巨大冲击、资本市场剧烈震荡的背景下，全球流入ETF市场的资金持续增长，产品数量和资产规模保持快速增长。截至2020年底，全球共有7527只ETF上市交易，总资产超过7.9万亿美元，较2017年底增长72%，近十年复合年增长率超过20%。ETF的出现彻底颠覆了全球资产管理行业的传统思维模式，日益成为全球各类投资者配置资产、管理风险的有力工具。
回顾国内市场，在证监会的统一领导下，国内ETF市场近年来开启了爆发式增长模式，产品数量和市值均创新高。截至2020年底，我国上市交易的ETF数量已从2065，438+07年底的65，438+066只增加到3765，438+0只，三年间增加了205只产品。ETF市值从2017年末的3529亿元增长到1.1万亿元，三年增长了2.1倍，并在去年底创下历史新高。在产品方面，近年来，国内市场推出了跨市场ETF、跨境ETF、债券ETF、商品ETF等多种创新产品。投资范围的拓宽和投资策略的丰富吸引了大量新投资者，国内ETF市场发展进入快车道。
近年来，上海ETF市场发展迅速，不断完善产品布局，牢牢占据国内ETF市场的主导地位。截至3月，上海ETF上市产品数量达到286只，市值超过1万亿元。上海ETF的市值和成交额占国内80%以上，最近三年保持40%-50%的增速。最新统计数据显示，去年以来，沪市ETF交易账户数超过860万，日持有账户数超过500万。投资者参与ETF投资的热情高涨。年初仅两三个月，就有200万新股民开始选择交易ETF，也诞生了很多ETF爱好者。目前沪市参与ETF交易的个人投资者年龄主要在30-50岁之间，即90后、80后、70后。这类投资者往往经济实力雄厚，投资经验丰富，风险意识强，对资产配置的需求很大。从地区分布来看，上海参与ETF市场的投资者主要分布在经济发达省份，其中广东、四川、上海、湖南、山东等地区投资者开户较多，参与ETF市场交易的热情较高。
诚然，国内ETF市场近年来实现了跨越式发展，但与欧美成熟市场相比，无论是产品数量还是市值都还有较大差距。以美国市场为例。截至2020年底，美国ETF数量已达2281只，资产规模超过5.49万亿美元，约占全球ETF总量的69%。国内ETF市值只有6543.8+0700多亿美元，占全球ETF总量的2%左右。目前美国ETF市值占非货币基金规模的20.9%左右，而我国ETF规模仅占公募基金中非货币基金规模的6.6%。美国股票ETF规模占股票市值的9%左右，而中国股票ETF规模占a股市值不到1%。此外，从ETF产品来看，虽然国内ETF的基础资产已经覆盖股票、债券、大宗商品和货币，但与美国市场相比，在固定收益ETF、主动ETF、外汇ETF、结构性产品等产品创新方面仍有一定差距。
第二，中国ETF市场发展存在瓶颈
随着产品数量和市值的爆炸式增长，国内ETF市场发展仍存在一些瓶颈:
一是ETF产品开发同质化严重。自2018以来，国内ETF产品数量迅速增加。随着权益类ETF追踪的轨迹越来越精细化，ETF发展竞争日趋激烈，产品同质化问题突出。一方面，主流的宽基指数ETF数量不断扩大，多家基金公司相继推出跟踪中证500、上证50、沪深300等主流指数的ETF，以至于数十只产品跟踪同一指数。另一方面，基金公司扎堆布局热门赛道，接连推出跟踪大量热门细分行业的ETF。比如2020年，跟踪5G通信、人工智能、半导体、新能源汽车、电子等科技行业主题的ETF将密集发行。目前市场上有5只跟踪半导体芯片的ETF产品。
二是ETF销售渠道不畅。长期以来，ETF的发展仅仅依靠券商渠道。而且场外和场内投资者群体是分开的，大部分场外a股账户都没有开立，不能直接参与ETF交易。目前a股投资者1.5亿，基金市场投资者超过4亿，大量投资者未能直接参与ETF投资，市场参与度有待提高。同时，国内市场一直实行“卖方投资”模式，费率较低的ETF无法成为投资顾问推荐的首个资产配置产品。
三是投资者对ETF的认识不足，ETF信息不够丰富。总体而言，国内投资者对ETF的认知度、接受度和参与度仍然较低。截至目前，国内持有ETF投资的账户数只有几百万，与6543.8亿+0.5亿的a股投资账户相差甚远。此外，对ETF的宣传和培训不足以覆盖大量投资者。投资者获取ETF投资信息的渠道少，相关内容不够丰富。
第四，ETF产品创新的保护机制有待进一步完善。随着ETF市场的快速发展，基金公司在ETF领域的R&D创新、流动性和费率竞争将更加激烈。其中，ETF市场的竞争必然集中在产品创新上，其竞争的核心在于指数设计是否符合投资者的需求。但目前国内市场对指数设计研发和指数产品开发的创新保护不够，没有形成完善的指数设计知识产权保护机制。这些都会抑制基金公司开发ETF产品的积极性，阻碍国内ETF市场的健康发展。
第三，如何更好的服务ETF投资者
近年来，围绕“一家公司连接各行业，一座城市横跨全球”的发展战略，为了更好地服务于ETF投资者和市场参与者，上交所在产品(指数研究和产品布局)、交易机制(流动性和定价效率)和平台(销售渠道和推广)方面不断推动上海ETF的快速发展:
一是加强产品创新，不断完善ETF产品链。上交所一直积极推动ETF产品创新，不断丰富ETF产品供给。一方面，重点发展权益类ETF，不断丰富行业主题ETF，推出跨沪港深ETF，为投资者提供多元化选择；推动ESG主题ETF、指数增强型ETF等产品的发展；另一方面，扩大ETF标的范围。推动银行间市场债券ETF、商品期货ETF等产品发展，为投资者提供多元化的资产配置或交易工具；此外，探索与更多境外市场互联互通，积极推进与境外市场互联互通，提高交易所对外开放水平。
二是不断提高ETF的流动性和定价效率，积极推动ETF交易机制和技术服务的优化。为了使投资者能够以更加合理的价格买卖ETF，降低交易成本，上交所一方面通过优化完善做市商评级制度、丰富做市商类型等措施，不断优化ETF做市商制度，提高ETF市场流动性，提高ETF定价效率。另一方面，上交所继续优化ETF交易机制，将于5月提供实时交易结算(RTGS)服务，提高ETF赎回效率，促进ETF套利机制的有效发挥。
第三，升级优化相关平台，以期更方便更多投资者参与ETF投资。打通场内和场外销售渠道，优化升级基金平台，使我们的产品更直接地触达客户，方便客户，服务客户，进一步改善投资者参与公募Reits等场内基金产品的投资体验，引导更多投资者通过ETF实现长期投资、价值投资、低成本投资的科学投资理念。
第四，为了提高投资者对ETF的认知度，多渠道为投资者提供ETF投资信息。与成熟市场相比，我国ETF市场发展时间短，投资者参与程度不高。自2017起，上交所建立ETF微信官方账号，设立ETF行业分析师，定期发布各类ETF研究报告，改版新基金网站，使更多投资者了解ETF，为投资者投资ETF提供参考，鼓励投资者参与ETF交易。
第五，加强ETF市场的宣传和推广，为投资者参与ETF投资提供便利和更好的服务。近年来，上交所通过开展ETF大讲堂、拓宽网上培训渠道等方式，不断加大对ETF的宣传推广力度。2020年以来，上交所持有11只场内ETF，观看人数超过40万。指数股票(ETF)讲堂82个，涉及58个城市。从投资者数量来看，目前上海持有ETF的账户数量超过500万，比2019翻了一番。上交所参与ETF交易的账户有860万个，是2019年账户数的2.1倍。2020年以来，为提高ETF参与者的便利性，上交所全面梳理ETF业务流程，通过实施扩大基金简称、优化ETF发行上市流程、推进基金业务电子化等措施，为ETF市场发展提供更好的服务。
随着投资者理财观念的转变，国内ETF市场正处于难得的发展机遇期。站在未来市场发展的新起点，上交所将继续加强ETF产品的布局和创新，不断优化ETF交易机制，更好地服务ETF投资者，引导市场回归价值投资的本源，以期开启国内ETF市场发展的新征程！