查理芒格的护城河
那么，什么元素可以成为一个公司的护城河呢？在《查理·孟格原理》中，作者Tran Griffin收集了芒格在多个场合的评论，然后总结出芒格认为有助于打造公司护城河的五个基本要素。
第一个因素是:供给方面的规模经济。如果一个公司的平均成本随着生产更多的产品或提供更多的服务而下降，那么这个公司在供给方面就有规模经济。比如沃尔玛，卖的产品越多，成本越低。例如，在一些大型制造企业中，生产的产品数量越多，成本就越低。
芒格曾经举过一个例子来说明规模优势。电视广告刚出现的时候很厉害，因为可以进入家家户户的客厅。但是，当时只有宝洁这样的公司有足够的实力做电视广告，因为只有他们才能负担得起昂贵的费用。那些小企业没有办法通过这种方式做广告，让自己的产品被更多的人知道。“因此，当电视出现时，已经发展壮大的品牌公司也搭上了这趟顺风车。”
第二个因素是需求方的规模经济。需求方的规模经济也被称为网络效应。这意味着越多的人使用一种产品或服务，它就越有价值。最典型的例子是传真机和电话，以及社交网络应用程序，如脸书、微博和微信。
芒格和巴菲特投资的信用卡公司美国运通也是一家具有网络效应的公司。接受美国运通卡的商家越多，美国运通的服务就越有价值，使用美国运通的人就越多。
第三个可以构成护城河的要素是:品牌。例如，像迪士尼、可口可乐、宝马和耐克这样的公司拥有强大的品牌护城河。
巴菲特说:“你会尝试创建一个与迪士尼竞争的品牌吗？可口可乐这个品牌让人联想到世界各地喝可口可乐的不同人。这是你希望一个公司拥有的。这是护城河。”
芒格和巴菲特投资了可口可乐。同样，芒格和巴菲特也投资了西施糖果公司，这家公司拥有强大的品牌护城河。不久前，巴菲特引用了西施糖果的例子来回应特斯拉首席执行官埃隆马斯克关于不重要的护城河的言论。在美国西海岸，西施糖果与幸福和愉快的经历联系在一起，所以人们会买这种糖果，即使它很贵。
芒格和巴菲特还有一个判断品牌护城河有多厉害的标准，就是竞争对手是否可以通过花大价钱复制或者削弱这个护城河。巴菲特曾在2012的股东大会上说:“就算你给我10亿美元，200亿美元甚至300亿美元，我也做不到。”
品牌护城河来之不易，但一旦拥有，价值非凡。
能够构成公司护城河的第四个要素是监管。比如债券评级机构穆迪在债券评级行业就有监管护城河。因为监管机构会要求发行债券的公司获得少数评级公司的意见，比如穆迪和标准普尔。当然，将监管作为护城河的危险在于，监管政策可能会发生变化。一旦改变，这些公司将失去护城河，变得不堪一击。
第五个要素是专利和知识产权。一个行业拥有大量专利的公司也有自己的护城河。因为行业内其他公司要么必须买单，要么必须绕道。比如芒格和巴菲特收购了美国润滑油添加剂公司Lubrizol。路博润在润滑油添加剂行业拥有超过65，438+0，600项专利，用巴菲特的话说，这使该公司拥有持久的竞争优势。另一个例子是高通，它在通信行业拥有大量专利。
这就是查理·孟格认为可以构成公司护城河的五大要素:供给侧规模经济、网络效应、品牌、监管、专利。希望能给你启发。