评估的基本方法

一、价值评估价值的基本概念根据不同的方法和定义会有所不同。你如何评价一个媒体或一块金子，如何以不同的方式体现它的价值？这是一个重要的责任概念。我想举个例子，证明媒体用的方法不同，价值确实不同。我举个文学上的例子。一个作家使用不同的批评方法，在文学史上有不同的地位。比如李和，现在我们知道他是一个著名的诗人，但是在《唐诗三百首》中，我们没有选择他的诗，而是选择了唐玄宗的诗。昨天我在外面散步时，看到了许多世界著名作家的作品，如莎士比亚和约翰·宗尼的诗。不用说，我们国家不了解他们，他们也是在西方国家19世纪之前被埋葬的。他们的作品有《当我从梦中醒来，就是永恒》等。评价方法可分为相对性，主要是市盈率、营销率等。相对价值法的基本原理是两个公司在一个市场上是相似的。比如我也是两房，别人卖1万，我也要卖1万。内向价值法，你的企业和媒体的价值等于你未来生活中产生的贴现现金流或利润。二、价值评估法1，市盈率。这是最常用的价值评估方法。基本的计算方法是每股价格除以每股收益，根据行业的市盈率和每股收益得出每股价值。每股价值乘以总股数就是公司价值。如果有一个媒体的股价是1元，那么收益就是10元，收益率就是10。意味着我花了10元买的年每股收益。如果其每股收益不变，每年收回的成本为10元。市盈率计算方法的优缺点在于相对简单，适用面广。缺点是每股收益为零时，没办法计算。在所有的评估方法中，市盈率法是最常用的方法。为了说明它的普遍性，我们可以举一个例子。我去听了一个讲座。他说，人类选择猪肉、羊肉和牛肉作为这么长时间的主要肉类，是因为它们的性价比与外国人类相比是最具性价比的。有没有比猪肉好吃的肉？可以，但是费用比较高。选择市盈率也是一样，有更好的方法，但是市盈率的计算相对简单。虽然很多人选择它，但是当利润为零且为负时，就没办法用市盈率来计算了。2.销售率。公司和媒体在不盈利的时候有销售，我们可以用营销率。它是每股价格除以每股销售额。举个例子，如果一个媒体基本是赚广告的，广告是6543.8+亿，价格是3亿，那么营销率是30%。如果一个公司的广告收入是6543.8+亿，价格是5亿，那么它的营销率是50%。营销率应用广泛，有时还无限扩大。你不能拿《北京青年报》和《人民日报》的营销率比，因为没意义。3.市净率。计算方法是每股价格除以每股净资产。它有时候不适合做媒体，比如纸媒、网媒，它的净资产可能只是几张办公桌和几台电脑。虽然不值钱，但是创造了不少利润。4、股票剥离率，每股剥离除以每股价格。每股价格回报的收入。真实现金流就是我们下面要重点介绍的方法，也就是现金流贴现法。如果估值是一顶皇冠，贴现现金流就是皇冠上的宝石。与传统方法有何不同？在于其假设企业的价值等于其未来所能产生的折现现金流，这与传统的会计方法有着本质的区别。传统的会计方法只关注历史成本和折旧，而折现现金流则关注未来。比如媒体老板给员工定工资，老板只考虑记者在原来的规范里做了什么贡献，不考虑记者以后能做什么贡献。现金流折现是指不管这个记者过去对媒体有什么贡献，他只关注这个记者将来对媒体有什么贡献。现金流贴现的第二个假设是货币的价值。今天的1元钱和一年后的1元钱是不一样的。先定个X钱不考虑金额。从这个角度来看，只要利率大于零，一年后的1元肯定会小于今年的1元，n年后的1元会乘以立方。例如，如果您创建一个FC FFT，因为它是一年后的现金流，所以您必须将其乘以1+R，并且您创建了FC FFT的现金流除以1+R的平方..再造无限年的现金流，我们得到这样一个公式，这个公式是在1938《投资价值理论》一书中提出的。所以我们称之为威廉姆斯公式。在国内很难看到这种原创作品。我们不知道这个数字是有限的还是无限的。以后这么多人加起来就是有限或者无限。如果是无限的，其实是没有意义的。根据高等数学的收敛定理，很明显它还是收敛的，而且是一个有限数。实际上，当分析师计算贴现现金流时，它不是一个无穷大的数，而是两个数。以前年度的现金流在H年后由以下数计算得出，初始值为前面数之和，后面数称为终止。一般的分析师需要五到十年，很多人需要七年。第一年到第七年创造的价值相当于整个公司价值的40%到50%。从第八年开始，所有创造的价值一般会有50%到60%。这个公式和之前的公式有什么不同？也就是原来的R变成了WACC，这是有解释的平均资本成本。我们第一次谈换算，是基于利率，现在是基于成本。除了股东资金的借贷，接待成本与股东有很大不同，所以我们引用了WACC的概念。债务成本+权益成本，所以我们称之为加权平均资本成本。g是增长率。让我们来看看基本的想法。企业的价值等于未来所有年份的贴现现金流。分析师经常把一个无穷大的数分成两个数来计算，把它换成加权平均利率来计算利率。只有现金流才是企业真正追求的价值。当然，我们还得对比它的测定，比如计算起来就很复杂。上面我们介绍了六种方法，特别是市盈率法和现金流贴现法。事实上，这些方法没有一个是完美的，也没有一个是合理的。有些方法着眼于现在，有些着眼于未来。我对同一种媒体使用了三种方法。我觉得现金流适合它。我可以设定50%的权重，市盈率和市盈率可以设定25%的权重。以上是我们对价值评估基本方法的介绍，基本都是欧美人创造的。欧美很多企业都上市了，所以更适合上市媒体，而我国很多媒体都没有上市，要根据媒体的情况再来讨论。我们先看报纸。报纸和期刊，无论是国外还是国内，都有很多共同点。第二，我国的报刊正处于转型过程中。你必须谨慎选择同一种媒体。有些媒体以前是同类，现在不是同类了。比如《中国青年报》和《北京青年报》，以前可能是同一类报纸，现在就不是同一类报纸了。这时，你要注意不同之间的可比性。这时候你可以选择营销率的方法。有的报刊以发行收入为主，有的以广告为主，有的两者兼而有之。市净率不适合媒体，但是有线网可以试一试，因为有线网有设备投资，就有线网而言，投资很高。同样的客户投资500元，但是不能拿北京的用户和保定的用户比。保定要和和保定差不多的用户对比。另外很多有线网络上市，现金流比较稳定，可以考虑用现金流折现的问题。用户数和现金流的方法是一样的。对网络价值的评价，对所有媒体都是不确定的。特普兰在他的书中说，一个砖头零售商、一个电器零售商和一个砖头零售商的办公设备往往可以被视为资本。作为一个网络公司，一般会把它当成一笔费用。这个时候，用市盈率或者营销比来比较可能就不适用了。这时有人提出，现金流可以从未来开始，现在不一定产生现金流，但不代表未来不会产生现金流。比如王安石说春秋就是抄报纸的意思。如果是这样，报纸至少有2000年的历史。就算不成立，也有4、500年的历史了。张之洞出身状元、状元，比孙中山年长一代，张之洞说“三任可遇状元”，孙中山说“行万里路，学万卷书，后人以诸侯为荣”。