知识产权投资实务报告

股票:清华同方

股票代码:600100

(1)宏观经济:2002-2005年中国GDP和人均价值上升；2005年，面对国际油价上涨和能源形势下降，外国专家预测2005年将是中国经济的转折点。但中国经济学家根据经济周期理论，认为中国经济仍处于上升发展期，这种发展至少会持续5年。这意味着未来几年中国经济的发展不会受到外国经济学家观点的影响。

(二)微观经济学:清华同方和清华同方是基于自主核心技术的高科技领域的精英。高科技领域面临着高增长、高风险的特点。该领域竞争对手众多，但清华同方凭借优先进入者优势、科技遥遥领先、高素质人才、持续创新等优势，处于优势地位。

(三)公司状况清华同方以自主核心技术为基础，充分结合资本运作能力，建立了信息技术、能源与环境、应用核与电子技术、生物医药四大产业。在信息产业方面，清华同方致力于信息系统、计算机系统、数字电视系统等领域的技术创新应用和产品开发，为电子政务、数字家庭、数字城市、数字教育、数字媒体等行业提供全面的解决方案和成套设备。目前，清华同方在计算机产品、重大行业信息化、数字教育资源、数字电视等领域拥有国内领先的技术实力和市场份额。

在能源环境行业，清华同方以烟气脱硫、垃圾焚烧、水处理、空调等核心技术为基础，专业从事能源利用与环境污染治理工程和人工环境工程，在大中型空调设备方面优势明显。

在核电子技术产业应用方面，以电子加速器、辐射成像、自动控制和数字图像处理技术为核心的一系列产品达到国际先进水平。在生物医药和精细化工行业，它已成为一个新的生物医药高科技企业，生产多种产品，如新的专利药物，医药中间体，原料和药物。“质量和诚信”是清华同方品牌的核心，“世界一流”是清华同方的目标。在激烈的市场竞争中，清华同方将以“发展与合作”为基本战略，与全球合作伙伴共创未来。

近日，国家环保总局颁发了IT行业首个具有自主国家知识产权的绿色环保标识“绿色之星”，清华同方成为首家获此殊荣的IT厂商。

近日，同方应用信息系统总部S3C89V8双接口CPU卡顺利通过建设部《建筑业务IC卡应用技术》(CJ/T 166-2002)国家行业标准测试，获得认证证书。

金秋时节，清华同方计算机消息频传——在新疆、贵州、湖南、河北、山西、陕西、内蒙古、四川等12省市的远程教育项目招标中再次成为大赢家，一举拿下总计近13万台的超级巨单。

10 6月55438+05日，江苏省科技厅主持召开“轨道交通BAS系统研究与实践”科技成果鉴定会，对清华同方与南京地铁公司合作的南京地铁1号线BAS系统进行鉴定。研究成果填补了国内空白，具有创新性，达到国际先进水平；对城市轨道交通BAS系统的设计和标准制定具有重要的指导意义，具有良好的社会经济效益和广阔的应用前景。"

10 6月18日，第七届中国上海国际艺术节在上海东方艺术中心拉开帷幕，清华同方e家事业部为该中心提供专业的艺术场馆智能化解决方案。东方艺术中心作为具有世界水准的音乐厅之一，无论是硬件还是软件都是国内最先进的智能艺术建筑。

最近清华同方推出了一款新的四路高端服务器，Super TR400 4500。TR400 4500作为同方高端企业服务器的新产品，融合了高端技术和应用特性。

清华同方是连续五年进入百强榜单的15企业之一。在这15家企业中，清华同方在“谁成长最快”评价中排名第4，“谁最能赚钱”11，“5年投资回报率对比”第4，“谁站得最稳”第4，2000年企业百强排名。

8月29日，北京中关村高新技术企业协会(以下简称“高新企业协会”)表彰了100家“2004年度优秀会员企业”，清华同方榜上有名。清华同方参加安徽2005智能建筑学术研讨会，清华同方以自主研发的产品为例，做了智能产业技术的学术报告。其中，同方RH6000楼宇控制系统和IC卡冷/热量表产品得到了与会专家的一致认可。

系统联盟(OSA)。LonWorks技术是世界上应用最广泛的智能建筑系统标准，已有数千家公司开发并安装了LonWorks产品。

根据协议，清华同方成为中国1厂商，亚洲第三家具有开放系统联盟(OSA)领导成员地位的厂商，可获得基于LonWorks平台开发的所有产品的代理权，为中国智能建筑系统集成商提供技术支持和更多产品选择；并且可以授权其他系统集成商成为OSA会员，获得公司的技术培训。同时，同方还计划开发基于LonWorks技术的楼宇管理软件系统等产品。

近日，同方电子公司开发的“电厂监控信息系统”通过了科技部火炬高技术产业发展中心的项目认证，并投入大规模应用。

“2005第二届中国最具活力企业100强发布会”在国务院郭毅宾馆举行，清华同方榜上有名。

近日，同方环境有限公司获得“UKAS质量管理体系”国际标准认证。“UKAS”是英国政府认可的负责评估和认可一个组织能力的国家专门机构。认可的范围包括计量、检测和试验机构以及质量体系、产品和人员认证机构。这种认可提供了国际互认，证书的有效性被欧盟国家广泛认可。

7月5日，同方应用信息系统总部正式发布具有完全自主知识产权的“ezONE钟毅”业务基础软件平台。同方应用信息系统总部将基于这一统一的业务基础软件平台，开发、建设、集成数字城市、数字家庭、电子政务、数字教育等IT应用服务，让行业用户构建性价比更好、效率更高的IT应用系统，实现行业信息化的集成化、智能化、统一应用效果。

9月2日，北京市海淀区政府在中关村科技园区海淀庄园表彰了2003年度优秀企业，同方荣获多项大奖。同方获得海淀园“经济企业20强”称号，排名第三，奖金1万元；同方电脑被评为海淀园“十大名牌产品”，排名第二；威驰的“集装箱检测系统”和人体环境受限的“风冷热泵机组”入选“表彰百强产品”。

同方电脑自2003年开始进入证券行业以来，根据证券行业的特点，不断推出专业电脑、专业服务器等产品，并设立专门渠道负责证券行业的产品销售、管理和服务支持，从产品、渠道和服务等方面满足证券用户对系统稳定性、安全性、可管理性、可扩展性、专业性和售后服务的需求。

日前，同方电脑系统总部以最优TCO的理念向市场推出了超夏普5600商务笔记本。TCO，包括购买成本、维护成本和使用成本在内的总拥有成本，是一个全新的成本概念，越来越被许多企业和职业经理人所接受。作为一款商务笔记本，超锐F5600支持迅驰技术，搭载奔腾4-M 1.5G移动专用处理器，内置1M二级缓存，14英寸TFT液晶屏，256M内存，40G硬盘，内置COMBO光驱，足以满足各类商务运行需求。

根据以上信息，清华同方的利润输出点在于高科技资金和新技术。其主要经营风险在于科研开发的高风险和盈利后市场的不断扩大。但由于其行业整体看好，市场增长快，发展潜力大，其风险呈现多元化的特点，与其他同类公司相比风险较小。同方还致力于环保技术的研发:同方电脑被国家环保总局授予It行业首个绿色环保标志“绿色之星”，这也是同方电脑多年来一直致力于环保事业的原因。安全。由于长期努力节约能源，他们将消费者的健康和社会责任作为产品开发的宗旨，赢得了消费者的一致好评。

(四)。公司的财务分析

这里对2005年上半年的报告数据进行分析。

起始数为1，净资产收益率为2.5000。

应收账款15084118901302137127 2。偿付能力分析:

存货2518601915 2097276694流动比率=流动资产/流动负债。

流动资产总额为7140324894 5979747230 = 7140324894/61989871 = 1.155。

固定资产总额1822814941741135681速动比率=(流动资产-存货)/流动负债。

总资产为10300533048 9064130339 =(7140324894–2518601915)。

应纳税额为386，265，438+0303，646，636，5438+020/665，438+0989，8765，438+0 = 74.76%。

574612295 574612295的股本通常处于能力中等水平。

股东权益总额:30000元30001 . 486686866667

负债和股东权益合计10300533048 9064130339

本期，去年同期

主营业务收入3773754560322408459

主营业务利润:59660.68868686666

净利润75120534 58662834

利息支付倍数=息税前收益/利息费用=[75120534+1589 8818+(2520630000–1921130000)]/(2520600)。

平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)/2

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=2.685:这意味着一年内平均应收账款转化为现金的次数是两三次。

应收账款周转天数=360/应收账款周转率=134:说明企业将应收账款转化为现金需要134天。

可见企业偿债能力不是很高，但应付利息费用绰绰有余；其应收账款周转率为2.68天，平均回款周期为134天。都说应收账款的回款比较慢，很大程度上影响了企业的偿债能力。

3。资本结构比率

股东权益比率=股东权益总额/(负债总额+股东权益总额)*100%=29.18%:可以看出，所有者提供的资产占总资产的比例为29.18%，反映出企业的基本财务结构不是很稳定，股东权益比率较低，是高风险高回报的财务结构。

资产负债率=(总负债/总资产)*100%=4.63%，体现在总资产的4.63%是通过借款筹集的，在清算中保护债权人利益的程度较高。

股东权益与固定资产的比率=(股东权益总额/固定资产总额)*100%=164.9%:反映购买固定资产所需资金的164.9%来自所有者资本，说明资本结构非常稳定。不需要在长期负债到期时出售固定资产来清偿债务，保证了持续稳定经营的必要基础。

4。经济效率分析

存货周转率=销货成本/平均存货=销货成本/[(期末存货+期初存货)/2]=1.41。

库存周转天数=360/库存周转率=256

可见周转率慢，存货占用水平低，流动性差，将生存转化为现金或应收账款的速度差。

固定资产周转率=销售收入/平均固定资产=销售收入/[(年初固定资产+年末固定资产)/2]=2.18:说明固定资产的使用是高效有效的。

主营业务收入增长率= [(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/上期主营业务收入]/*100%=17%。

公司主营业务收入增速超过17%，说明公司处于成长阶段，将继续保持良好的增长势头。尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。

5盈利能力分析

销售毛利=(销售收入-销售成本)/销售收入=14%。

销售利润=(净利润/销售收入)* 100% = 2%；可见，日销售收入扣除销售成本后的15%可以用于各期费用，形成利润。

主营业务利润率=(主营业务利润/主营业务收入)*100%=13.32%:即公司主营业务利润水平为13.32%。

6.投资收益分析的内容

每股收益0。131

每股净收益为5.32，即每股普通股代表的股东权益金额为5.32。

(5)技术分析

在上升趋势中，C点和D点已经出现了动能受阻的迹象，说明这一轮上升趋势可能出现了问题。最后，价格已经到了E点和F点，向下翻转的趋势不可阻挡。L1和L2是两条明显的支撑线。直线L1已经在C点和D点被突破，说明上升趋势遇到了阻力，E点和F点之间的突破就是趋势的转折。另外，E点的反弹高度没有超过C点，D点的下跌高度低于A点，都是上升趋势有问题的信号。L2是头肩顶形态中极其重要的直线-颈线，起支撑作用。头肩顶形态到了E点就掉头向下，只能说原来的上升趋势已经转化为水平延伸。当图形到达g点，也就是价格向下突破颈线，头肩顶反转形态已经形成，g点就是逃跑的时机。

在C点，此时的MACD线中，DIF穿过DEA线，这是价值上升的信号。

AC和a' c '形成顶背离，此时c是卖点。

前方k线突破C点压力线，出现一根长下影线，代表双方力量的不可靠性，有可能多方力量逆转下跌趋势，第二天出现一根阳线实体，验证了猜测。第三天，男性实体的旋转轴出现了。虽然此时双方实力不稳，但多方力量明显强大。第三天，买家的成交量确实比第二天多。此时15MA穿在6MA上形成黄金交叉，买家的购买量明显比之前多了很多。并且此后一直有上升趋势线，此时就观望。

第十天，在B点，长阳实体明显是买入信号，围绕B点，15MA在6 MA上交叉，形成金叉。此时，6MA、15MA、30MA均呈上升趋势。这个时候很多人买股票，市场看涨。

按照区间估计，这是买入的黄金时间，这也验证了我在c点买入的正确性。

根据甘特图，在上升趋势中，价格已经在1*1一线得到支撑，价格已经突破2*1一线的压力，价格形势继续有上升趋势，此时不宜卖出。

在下跌趋势的调整中，C点后的向上反弹程度突破了下方2/3速度线，但没有通过上方1/3速度线。说明这轮价格下跌还没有结束；在上升趋势的调整中，B点的折返程度突破了上方2/3速线，也突破了1/3速线，说明本轮价格上涨已经结束，验证了卖出的正确性。

如下图所示，在A点，OBV曲线上升，价格上涨，所以我们可以相信目前的上涨趋势。在G点，价格下降，OBV曲线趋于向下平衡，情况不妙。

日k线在B点没有碰到轨道线，走远了就开始掉头。这往往是趋势将发生变化的信号，说明市场已经没有继续维持原有上涨规模的动力；

B后第四天30MA会上穿15MA形成死叉，第二次死叉形成时我会抛出该股；

第六天30MA击穿6MA，第九天15 MA击穿6MA形成死叉，验证了我的判断是正确的。

第九天突破轨道线，意味着价格会加速下跌；

12*0.809=9.708被支撑线穿过，8*1.382=1.4706。

在一个短线上穿长线是买入信号；在L1，PSY高位的大W底是买入信号。

在L2，高位短期偏空，高位长期偏空是卖出信号；在L2，PSY的M形头在低位是卖出信号。

短期RSI大于长期RSI，属于牛市，形成金叉；RSI背离价格，RSI的数值比较低，所以RSI在A点发出买入信号；

KD在A点超卖80%以上，应该买入；在M点，K与D交叉成金叉，是买入信号，金叉出现的位置比较低，在超卖区两次交叉。右侧相交，所以是可靠的涨价信号。

在B点，短期RSI小于长期RSI，属于短线行情；KD在B点20%以下超买区，应该卖出。