信贷资产证券化的发展模式
我国信贷资产证券化试点始于2005年。此后，中国国家开发银行、中国建设银行、中国工商银行和其他银行发行了各种信贷支持证券。随着2008年全球金融危机的爆发，中国内地信贷资产证券化陷入停滞。2012年，我国重启信贷资产证券化试点。
201165438+10月18日，国家开发银行在银行间债券市场成功发行“2013开元铁路专项信贷资产支持证券第一期”。本期资产支持证券只分为1只优先级资产支持证券，总额度为80亿元。本期证券是2013年8月28日国务院常务会议决定的进一步扩大信贷资产证券化试点中的首单信贷资产证券化产品。基础资产池是国家开发银行向中国铁路总公司发放的中期流动资金贷款。
从全球情况看，信贷资产证券化有三种代表性模式:一种是美国模式，又称表外业务模式，一种是欧洲模式，又称表内业务模式，第三种是澳大利亚模式，又称准表外模式。这三种模式的主要区别在于，证券化资产是否脱离原所有者的资产负债表，资产证券化活动是直接操作还是通过一定的载体或中介机构进行。
今年5月，信贷资产证券化的CLO市场提前进入夏季。仅5月份就发行了总额为284.8亿元的CLO，创下历史新高。一直以来，CLO市场都是有起色的。
“和以前相互抬轿的情况不太一样，出现了更多的独立投资人；而且鉴于利率下行空间有限，发行人对于目前的发行价格也相对认可，CLO发行明显。”一位投行人士告诉《第一财经日报》记者。
据《第一财经日报》记者不完全统计，自2065438+2002年9月重启资产证券化试点以来，金融机构发行的资产证券化产品已超过100亿元。
CLO问题跟进
资产证券化试点自2012重启以来，一直未能突破“叫好不叫座”，甚至有人认为是监管层的“一厢情愿”，因为试点资产质量高，发行人证券化动力不足；另外，收益率没有竞争力，投资者兴趣不高。
但5月份发布CLO，显然是“赶进度”的意思。据《第一财经日报》记者统计，5月份共发行284.8亿元的CLO产品，创下国内CLO历史单月发行纪录。