哪种理财目标体系是最好的理财目标，为什么？
目前，理论界对企业财务管理目标的评价有多种观点，其中有代表性的观点如下:
评估的基本依据
(1)资本结构理论是研究公司融资方式和结构与公司市场价值之间关系的理论。莫迪利亚尼和米勒在1958中的结论是，在一个完美有效的金融市场中，企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。米勒因MM理论获得1990年诺贝尔经济学奖，莫迪莱亚获得1985年诺贝尔经济学奖。
(2)现代现代投资组合理论与CAPM现代现代投资组合理论是关于最佳投资组合的理论。在1952中，markowitz提出了这个理论，他的研究结论是，只要不同资产之间的收益不是完美的正相关，我们就可以通过资产组合来降低投资风险。马科维茨因此获得了1990诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人得出结论，单个资产的风险收益取决于无风险收益、市场组合的风险收益和风险资产的风险。夏普因此获得了1990诺贝尔经济学奖。
(3)期权定价模型期权定价理论是关于确定期权(股票期权、外汇期权、股指期权、可转换债券、可转换优先股、权证等)的价值或理论价格的理论。).Scholes于1973年提出了期权定价模型，也称为B-S模型。自20世纪90年代以来，期权交易成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯
(4)有效市场假说，EMH)有效市场假说是研究证券价格反映资本市场信息程度的理论。如果资本市场充分反映了证券价格的所有相关信息，就说资本市场是有效的。在这个市场上，不可能从证券交易中获得经济利益。法玛是这一理论的主要贡献者。
(5)代理理论代理理论是研究不同融资方式和不同资本结构下的代理成本，以及如何降低代理成本，提高公司价值。该理论的主要贡献者是詹森和麦克科林。
(6)信息不对称理论信息不对称理论是指公司内外的人对公司的实际经营状况有不同的认识，即公司相关人员之间存在信息不对称，会导致对公司价值的不同判断。
利润极大化
利润最大化的目标是利润代表企业新创造的财富，利润越多，企业增加的财富越多，越接近企业的目标。然而，利润最大化目标有以下缺点:
1.利润最大化中的利润概念不明确，为企业管理层提供了利润操纵的空间。
2.不符合货币时间价值的财务原理，不考虑盈利的时间，不符合现代企业“时间就是价值”的财务管理理念。
3.不符合风险收益平衡的财务原则。它没有考虑利润与风险的关系，增加了企业的经营风险和财务风险。
4.没有考虑利润获取和投入资本之间的关系。这个利润是一个绝对的指标，不能真正衡量一个企业的业绩，也不利于其同行业竞争优势的确立。
股东财富最大化
股东财富最大化是指通过合理的财务管理，为股东创造最多的财富，实现企业的财务管理目标。不可否认，它有积极的意义。然而，这个目标仍然有以下缺点:
1.适用范围有限。这个目标只适用于上市公司，不适用于非上市公司，所以不具有普遍代表性。
2.不符合可控性原则。股票价格受多种因素的影响，如国家政策的调整、国内外经济形势的变化、投资者的心理等。这些因素不是企业管理当局能够完全控制的。
3.不符合财务管理学科的假设。财务主体假设认为企业的财务管理应局限于每一个在经营和财务上独立的组织，而股东财富最大化则将股东的财务主体与企业的财务主体混为一谈，不符合财务主体假设。
4.这不符合证券市场的发展。证券市场不仅是股东筹资和投资的场所，也是债权人投资的重要场所。同时，也是经理市场形成的重要条件。股东财富最大化片面强调资本市场在股东地位的重要性，不利于证券市场的全面发展。
5.它更多地强调股东的利益，而对其他利益相关者的利益重视不够。
最大化企业价值
企业价值最大化是指采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值和风险与回报的关系，从而实现企业价值最大化。这一目标的一个显著特点是综合考虑了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响，但这一目标中也有很多问题需要我们去探讨:
1.企业价值计量存在问题。首先，对不同金融主体的自由现金流进行贴现是没有可比性的。其次，对不同时间点的现金流进行贴现是没有说服力的。
2.管理层不容易理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他利益最大化。这些具体目标的衡量有不同的评价指标，让财务管理者无所适从。
3.不考虑权益资本成本。在现代社会，权益资本和债权资本一样，都不是免费获得的。如果不能获得最低的投资回报，股东就会转移资本。
利益相关者财富最大化
这种观点认为，现代企业是由多个利益相关者组成的集合体，财务管理是正确组织财务活动、妥善处理财务关系的经济管理工作。财务管理目标要从更广阔、更长远的角度寻找更合适的财务管理目标，就是利益相关者财富最大化。但是这种观点也有明显的缺点:
1.一个企业几乎不可能在特定的经营期内实现利益相关者财富最大化，只能协调。
2.设计的计量指标中的销售收入和产品市场占有率是企业的经营指标，超出了财务管理本身的范围。
从“利润最大化”到“股东财富最大化”，再到“企业价值最大化”，再到“利益相关者财富最大化”，这无疑是认识上的一大飞跃，但它们都有一个相同的缺点:只考虑了金融资本对企业经营活动的影响，而忽视了智力资本对企业经营活动的作用。
7编辑的理性选择
——“金融资本和知识资本效用最大化”
(一)“泛金融资源”理论对传统理论的影响
知识经济扩大了企业资本的范围，不仅包括以财产所有权形式存在的物质金融资本，还包括可以转化为金融资本的无形智力资本。因此，知识资本的效用必须融入企业财务管理目标的制定之中。随着知识经济时代的到来，人们越来越重视“知识资本”的能动作用，主要表现在以下几点:
1.智力资本是企业财富的主要创造力。智力资本可以控制和支配金融资本。未来社会，金融资本将不再主导劳动，而智力劳动将主导金融资本。
2.企业价值体现在知识资本的数量和质量上。智力资本的出现使得一个企业的价值不再体现在企业的大小上，而是体现在智力资本的占有上。从上市公司市值和净资产的倍数来看，今天的高科技上市公司已经和90年代以前的一些上市公司不可同日而语。因此，为了实现企业价值，必须对知识资本进行有效管理。
3.知识资本将成为企业竞争力的重要因素。资本形式的变化必然导致企业产权结构的变化。企业主不仅会投资有形资本，无形资本、知识产权和管理能力也会比有形资本更重要。
(二)以“财务资本和知识资本效用最大化”作为企业财务管理目标的可行性研究。
现代企业的财务管理是正确组织财务活动，妥善处理财务关系的经济管理工作。
1.在知识经济时代，虽然金融资本仍然是企业生存和发展的基本生产要素，但知识资本在整个社会进程中，尤其是在可持续发展中发挥着更加重要的作用。第一，知识和技术对经济增长的贡献率超过其他资源；第二，以知识为基础的生产要素是非研磨性的、可重复的、可享受的、增值的，是取之不尽的资源。可见，如何充分、有效、合理地利用和配置知识资本，是制定财务管理目标不可回避的问题。
2.企业需要在激烈的市场竞争中生存和发展，财务管理面临诸多挑战。在资本运营方面，既要关注金融资本的获取、运用和资本收益分配，也要关注知识资本。比如，在知识资本的获取上，财务管理要注意通过什么渠道和方式获取知识资本；在知识资本的应用中，财务管理应注意如何将知识资本与财务资本相结合，如何有效配置企业的财务资本和知识资本，提高知识资本的利用效率；在知识资本的收益分配中，财务管理应关注知识资本如何参与企业的收益分配。从这个意义上说，知识资本构成了财务管理的内容，其效用成为财务管理追求的目标。
3.要树立“以人为本”的财务管理理念，知识经济时代的财务管理必须创新。随着新经济形势的到来，企业的生存和发展不仅需要坚实的经营基础，即拥有一定的财务资本，同时，财务管理的战略趋势要求将知识资本包括在内。因此，知识经济时代的财务管理必须创新。然而，对于知识经济将给企业带来的风险以及如何衡量和防范风险却鲜有认识。随着知识经济的到来，许多因素将使企业面临更多的风险:
(1)企业不能及时有效地选择和利用内外部信息，增加了决策风险；
(2)随着知识更新的加快，如果企业及其员工不能及时调整知识结构，必然会进一步增加企业的风险；
(3)随着高科技的发展，产品生命周期缩短，增加了库存和产品设计开发的风险；
(4)由于“媒介空间”的无限扩大和“网上银行”、“电子货币”的使用，货币风险进一步加剧；
(5)风险投资受到企业青睐。他们在高科技产业和无形资产上投入大量资金，进一步加大了投资风险。
因此，如何有效防范知识资本的各种风险和危机，使企业更好地追求创新和发展，成为企业财务管理目标的一个重要方面。
8结论
虽然企业契约中所有要素的所有者都有权参与企业目标的制定，但随着普通工人的相对减少和技术人员、管理人员、企业家的相对增加，特别是生产经营能力的增强，他们在企业发展中的相对重要性将日益显著，从而影响甚至决定企业的行为。
在知识经济条件下，知识资本是企业契约中最重要的资本。因此，知识经济的管理要求将从管理事物发展到管理人，从以物为本发展到以人为本。虽然知识资本的管理尚未纳入企业财务管理体系，但知识资本在知识经济条件下的核心地位和主导作用将成为不可逆转的趋势。因此，企业财务管理的目标当然包括知识资本的效用。那么，顺应形势，将“财务资本和知识资本效用最大化”作为企业财务管理目标将是首选。